Ljudje se jezijo, letala pa polna: V čem je genialni stroj za tiskanje denarja imenovan Ryanair?

Ko je Ryanair $RYAAY v ponedeljek zjutraj objavil rezultate za prvo četrtletje fiskalnega leta 2027, so bili naslovi enoznačni: dobiček po obdavčitvi je padel za 34 odstotkov na 538 milijonov evrov, podjetje pa ni izpolnilo tržnih pričakovanj. Delnica se je odzvala s približno sedemodstotnim padcem, ameriški ADR-ji pa se trgujejo okoli 62 dolarjev, približno 16 odstotkov pod najvišjo vrednostjo zadnjih dvanajstih mesecev 74,24 dolarja.

Ampak isto sporočilo za javnost vsebuje tudi stavek, ki ga v celotnem evropskem letalstvu ne more napisati nihče drug: po majskem poplačilu zadnje obveznice za 1,2 milijarde evrov je skupina brez dolgov. Nič. In to ob floti skoraj 650 letal, od katerih 620 Boeingov 737 lasti podjetje brez kakršnekoli zastavne pravice.

To nasprotje je jedro celotnega primera. Padec dobička namreč ni povzročilo šibko povpraševanje – potnikov je bilo 6 odstotkov več na rekordnih 61,3 milijona, letala pa so letela 94-odstotno zasedena. Povzročil ga je zunanji šok: vojna na Bližnjem vzhodu je pognala ceno nezavarovanih 20 odstotkov letalskega goriva čez 150 dolarjev za sod in hkrati prestrašila potrošnike do te mere, da je moral Ryanair spodbujati prodajo z nižjimi cenami kart. Prav ta scenarij po mnenju vodstva podjetja uničuje šibkejšo konkurenco, ki za razliko od Ryanaira goriva nima zavarovanega in ima dolgove.

Trg tako rešuje nenavadno vprašanje. Isti dogodek, ki je Ryanairu vzel tretjino četrtletnega dobička, lahko pospeši njegov dolgoročni načrt, da do leta 2034 zraste na 300 milijonov potnikov letno. Je torej trenutni padec cene delnice kazen za šibke rezultate ali popust na najodpornejšo letalsko družbo v Evropi v trenutku, ko njeni konkurenti krvavijo veliko bolj?