Rekordni parki, dobičkonosni streaming, delnice za petnajstkratnik. Kje je napaka?
Poslovni dobiček segmentov se je povečal za 21 %, rekordno četrtletje v parkih, streaming prvič s spodobno maržo in odkupi delnic za najmanj devet milijard dolarjev. Kljub temu naslov stoji približno polovico tega, kar je veljal spomladi 2021, in se trguje za petnajstkratnik letošnjega dobička. Razlage za to vrzel ne boste našli v izkazanem dobičku, ampak v dveh postavkah, o katerih se na rezultatskem klicu skoraj ni govorilo.
Ključne točke
Poslovni dobiček segmentov se je povečal za 21 %, prilagojeni dobiček na delnico pa za 28 %, delnica je kljub temu od januarja v minusu.
Izkazani dobiček na delnico je upadel za 48 % na 1,51 dolarja. Skoraj celotno razliko v primerjavi z lani predstavlja ena sama davčna postavka iz leta 2025.
Športna divizija z ESPN je izgubila 17 % poslovnega dobička v četrtletju, ko je imela najvišjo gledanost od leta 2016.
Odkupi delnic za devet milijard letno sami po sebi letno umaknejo približno 5 % delnic.
Neto dolg je v devetih mesecih zrasel za 4,5 milijarde dolarjev - in to je tisti del zgodbe, ki ni prišel v naslove.
Petega avgusta 2026 je Walt Disney $DIS objavil tretje fiskalno četrtletje, ki si ga pred tremi leti nihče ne bi predstavljal. Prihodki 25,25 milijarde dolarjev, medletno za 7 % višje. Poslovni dobiček segmentov 5,56 milijarde, za 21 % višje. Prilagojeni dobiček na delnico 2,06 dolarja proti pričakovanim 1,86. Divizija Experiences, torej parki, hoteli in ladje, je dosegla rekordne četrtletne prihodke 9,97 milijarde in poslovni dobiček 3,02 milijarde. In streaming, ki je podjetje leta stal milijarde, je zaslužil 712 milijonov dolarjev.
Pri prihodkih pa je podjetje rahlo zaostalo, analitiki so v povprečju pričakovali približno 25,43 milijarde. Trg se je kljub temu odzval z rastjo 3,7 %, naslednji dan pa še za 2,9 %. Delnica je 6. avgusta zaprla pri 104,68 dolarja. Sliši se kot zmaga, dokler se ne spomnite, od kod je ta skok sploh krenil: z 98,18 dolarja. In da je naslov tudi po tem od začetka leta približno 13 % nižje.
Še zanimivejši je pogled pet let nazaj. Marca 2021 se je Disney trgoval okoli 200 dolarjev in je za takrat potekajoče fiskalno leto na koncu izkazal prihodke 67,4 milijarde dolarjev. V zadnjih dvanajstih mesecih ima 98,9 milijarde in je v fiskalnem letu 2025 v svojih divizijah zaslužil 17,6 milijarde proti 7,8 milijarde v letu 2021. Podjetje je bistveno boljše in stane pol manj.
Takšno nasprotje običajno pomeni eno od dveh stvari. Ali trg nekaj spregleda in se ponuja pozabljena vrednost. Ali pa trg vidi nekaj, česar iz izkazov ni mogoče razbrati - in nizek večkratnik je le pravilno nastavljena cena za posel, čigar dobiček bo v prihodnjih letih nekam odplaval. Kaj od tega velja za Disney?