Kako si predstavljam nadaljnji razvoj družbe Nu Holdings, ki nam je predstavila neverjetne četrtletne rezultate?

Danes bi vam rad predstavil posodobitve in svoj pogled na Nu Holdings $NU, ki sem ga nazadnje predstavil pred nekaj meseci, ko je bila vrednost delnic pri 4 dolarjih. Ogledali si bomo četrtletne številke, naslednje napovedi in, kar je najpomembneje, dolgoročni potencial.

Kaj je podjetje Nu Holdings naredilo, verjetno ni treba posebej komentirati. Preprosto povedano - združuje finančne rešitve od bančništva do zavarovalništva in naložb v Latinski Ameriki.

Pred nekaj meseci sem povsem po naključju naletel na delnico $NU, ko sem raziskoval latinskoameriška podjetja in se mi je prikazal članek o novem nakupu Warrena Buffetta. Takoj zatem sem začel raziskovati podrobnosti o podjetju in prišel do zaključka, da želim imeti to podjetje v svojem portfelju. Še vedno imam delnice $NU in s postopnim prekupčevanjem sem celo znižal nakupno ceno toliko, da sem celo v dokaj dobrem dobičku.

Četrtletni rezultati

• Prihodki družbe Nu so se v drugem četrtletju v primerjavi s prejšnjim četrtletjem povečali za kar 232 % na 1,2 milijarde dolarjev. To je zlahka preseglo soglasno oceno Wall Streeta, ki je znašala 907,8 milijona dolarjev.
• Drugi pomembni dosežki v četrtletju vključujejo 57-odstotnorast števila strank družbe Nu (v Braziliji, Mehiki in Kolumbiji) v primerjavi s prejšnjim četrtletjem na 65,3 milijona in 105-odstotno povečanje povprečnega prihodka na aktivno stranko na 7,8 USD v primerjavi s prejšnjim četrtletjem.
• Družba NU je poročala tudi o bruto dobičku v višini 363,5 milijona USD, kar je 109-odstotno povečanje v primerjavi s prejšnjim četrtletjem.

Vodstvo družbe Nu je sporočilo, da je njena največja bančna dejavnost v Braziliji zdaj dobičkonosna, saj je v prvi polovici letošnjega leta ustvarila 13 milijonov dolarjev čistega dobička.

"Še eno zelo dobro četrtletje z rastjo in dobičkonosnostjo v naši osnovni dejavnosti. Dosegli smo rekordno prodajo in naredili velik korak k temu, da postanemo platforma za več izdelkov in držav," je v sporočilu za javnost povedal ustanovitelj in izvršni direktor podjetja Nu David Vélez.

Včeraj je japonska investicijska družba SoftBank v svoji vlogi 13F razkrila, da je kupila 22 milijonov delnic Nu v vrednosti približno 82,3 milijona dolarjev.

• Analitik družbe Wolfe Research je po poročilu o prihodkih zvišal ciljno ceno za družbo Nu Holdings s 5,00 USD na delnico na 6,50 USD.

Velik potencial za prihodnost

Industrija finančnih storitev v NU ima pred seboj še dolgo pot, saj je razširjenost bank in kreditnih kartic v regiji med najnižjimi na svetu (razširjenost kreditnih kartic v Mehiki/Kolumbiji znaša le 12 %). Neizogibno je, da bo vse več ljudi uporabljalo digitalne bančne produkte, zato so makro dejavniki za NU nesporni. Skratka, digitalizacija bo napredovala le v Latinski Ameriki.

• Prednosti $NU - Je poceni, hitro obdeluje zahteve in, kar je najpomembneje, ponuja nekaj najboljših ponudb na lokalnem trgu. $NU je na trg prinesel nekaj, česar v Lat ni bilo. Ameriki, vendar so ljudje po tem hrepeneli, tj. po poceni in učinkovitem bančništvu.
• Po podatkih mehiške centralne banke je banka $NU v manj kot dveh letih od svoje prve predstavitve že osvojila mehiški trg kot vodilni izdajatelj kreditnih kartic (2,1 milijona uporabnikov). Postopoma se je ta trend preselil in se še naprej širi v Brazilijo in Kolumbijo, kjer prav tako poročajo o velikih in rastočih bazah uporabnikov.

Ker NU še naprej povečuje svojo bazo strank in njihovo angažiranost, opažamo nadaljnjo hitro rast vlog, ki zdaj znašajo 12,6 milijarde (94 % na letni ravni FXN). Vedno več ljudi se odloča za NU kot svojo primarno banko. Večji portfelj vlog bo tudi zmanjšal stroške financiranja družbe NU, da bo lahko strankam zagotovila več posojil in ponudila priložnosti za navzkrižno prodajo.

Bančni sektor v Latinski Ameriki

Za širše razumevanje potenciala NUK si moramo ogledati kompleksno sliko v Latinski Ameriki. Brazilija je največje gospodarstvo v Latinski Ameriki z največjim bančnim sektorjem, zato je dober približek za celoten bančni sektor LATAM. Za brazilski bančni sektor so značilne visoke provizije, nizko zadovoljstvo strank in visoka dobičkonosnost uveljavljenih bank. Posojila so pogosto nedostopna in draga za ljudi z nižjimi dohodki, zaradi česar je odstotek prebivalstva brez bančnega računa visok. Tu nastopi Nu Holdings 👇.

Zgoraj opisane značilnosti ustvarjajo odlične pogoje za motnje v lokalni industriji. V zadnjih letih je na brazilskem trgu nastalo več fintech podjetij, ki se ukvarjajo s plačili (Stone in Pagseguro). Podjetji Stone in Pagseguro Digital delujeta na velikih trgih, vendar je kreditni trg v Braziliji približno desetkrat večji od trgov, na katerih delujeta ti dve podjetji.

• Na podlagi poročila družbe Oliver Wyman, omenjenega v poročilu družbe Nubank (10K), se pričakuje, da bo skupni naslovljivi trg za Nubank leta 2025 dosegel 269 milijard USD, kar pomeni približno 10-11-odstotno rast glede na sedanje ravni. Pričakuje se, da bo trg posojil dosegel 200 milijard dolarjev od celotnega trga, ki ga je mogoče naslavljati v ZDA, v višini 269 milijard dolarjev.

Kako na to gledajo analitiki?

Pregledal sem več napovedi in v povprečju se pričakuje, da bo cena za delnico znašala približno 7-8 USD. Najbolj optimistični analitiki nato vidijo ceno do 14-16 dolarjev na delnico (mimogrede, to lahko vidite na grafikonu).

Tveganja

Eno od redkih tveganj, ki jih vidim, je samo inflacijsko okolje in zelo specifično gospodarstvo na tem trgu (zlasti v Braziliji). To pa zato, ker je gospodarstvo v državah LATAM bolj nestanovitno in ranljivo. Ker je NU preveč osredotočena na rast, se bodo vedno pojavile nepričakovane ovire. Kreditna kakovost se lahko poslabša zaradi zunanjih ali makroekonomskih neugodnih dejavnikov. Poleg tega se lahko rast števila strank v Braziliji sčasoma upočasni, saj je podjetje $NU že zajelo velik del odraslega prebivalstva (vendar je trg še vedno precej velik).

Zaključek

Do motenj v kateri koli panogi običajno pride, ko so izpolnjeni trije osnovni pogoji. Sektor je dovolj velik, da privablja nove konkurente, hkrati pa uveljavljena podjetja ustvarjajo nadpovprečne dobičke na svoj kapital. Drugič, storitev ali izdelek se množično uporablja. Novi konkurenti lahko storitev ali izdelek ponudijo ceneje, enostavneje in z boljšo uporabniško izkušnjo. Zdi se, da so v brazilskem bančnem sektorju prisotni vsi trije pogoji za motnje in da lahko Nubank izkoristi svoje ključne prednosti za zagotavljanje boljših storitev z nižjimi stroški, hkrati pa doseže velike množice prebivalstva brez bančnih storitev. Še naprej imam v lasti delnice $NU in zaupam v prihodnost. Vendar pa je, kot sem zapisal, trenutno največje tveganje makroekonomija, ki lahko povzroči nestanovitnost delnic, vendar na ta dejavnik nimamo vpliva in ga je treba za zdaj upoštevati.

Upoštevajte, da to ni finančni nasvet. Vsako naložbo je treba temeljito analizirati.