Trg je na rekordih. Od začetka leta smo videli že 26 novih zgodovinskih vrhov indeksa S&P 500, ki je prvič v zgodovini presegel 7.700 točk.
V takšni evforiji pa se vseeno splača pogledati tudi na drugo stran, torej kaj lahko trg pričakuje v smeri proti novembrskim vmesnim volitvam.
Kaj pravijo številke?
Zgodovina ni povsem na naši strani. Indeks S&P 500 obstaja od leta 1957 in od takrat je bilo v ZDA 17 vmesnih volitev.
V 12 od 17 let z vmesnimi volitvami je indeks doživel korekcijo, torej padec vsaj 10 % pod najvišjo vrednost. To je približno 70 % primerov.
V 6 letih je bil padec še globlji – 20 % ali več, kar pomeni približno 35-odstotno verjetnost medvedjega trga.
Povprečni padec od vrha do dna je bil v letih z vmesnimi volitvami približno 18 %, torej občutno več kot v drugih letih predsedniškega cikla.
In zakaj so takšni padci? Trg preprosto vnaprej vključi negotovost glede prihodnje fiskalne in regulatorne politike.
A ne gre le za volitve.
Po podatkih Bank of America so od leta 1928 avgust, september in oktober zgodovinsko najšibkejše trimesečno obdobje leta. Ko se je to obdobje končalo z izgubo, je povprečna korekcija znašala približno 7 %.
V letih z vmesnimi volitvami je sezonskost še šibkejša. Po podatkih TIAA se je indeks S&P 500 od maja do oktobra od leta 1960 v letih z vmesnimi volitvami v povprečju znižal za 2,6 %, medtem ko je v drugih letih v istem obdobju v povprečju zrasel za 3,1 %.
In potem je tu še september – zgodovinsko najšibkejši mesec v letu. Torej čisto po sezonskosti ima trg v prihodnjih mesecih ene najslabših kart v celem letu.
Ampak letos je lahko drugače.
Največji argument proti temu scenariju so prav podjetja.
Dobički podjetij v indeksu S&P 500 so se v prvem četrtletju medletno povečali za približno 29 %, v drugem četrtletju pa se pričakuje okoli 24-odstotna rast.
Predvsem pa se ogromne naložbe v infrastrukturo umetne inteligence nadaljujejo. Družba TSMC je v drugem četrtletju povečala prihodke za 36 %, dobiček pa za 77 %. Hkrati je zvišala napoved kapitalskih izdatkov za leto 2026 s prvotnih 52–56 milijard USD na 60–64 milijard USD. Družba ASML je presegla ocene in prav tako zvišala napovedi.
Torej so rezultati že danes vidni, bodisi pri proizvajalcih čipov, opreme, pomnilnikov ali podatkovne infrastrukture. Poleg tega je trg že pokazal, da se lahko hitro odbije. Indeks Nasdaq je konec julija padel za skoraj 10 % od vrha, v začetku avgusta pa je velik del izgube izbrisal.
Še pomembneje pa je lahko to, kar pride po volitvah.
Zgodovinsko spada obdobje po vmesnih volitvah med najmočnejše dele predsedniškega cikla. Od leta 1948 je indeks S&P 500 v 12 mesecih po vmesnih volitvah v povprečju zrasel za 13,9 %, v primerjavi s 5,8 % v primerljivih obdobjih drugih let.
Če pa pogledamo okrevanje od dna korekcije, se je indeks od leta 1962 v naslednjih 12 mesecih v povprečju odbil za 31 % – in to se je zgodilo v vseh 16 spremljanih ciklusih.
Z drugimi besedami: obdobje pred vmesnimi volitvami je zgodovinsko neprijetno, a kasnejše okrevanje sodi med najmočnejše dele cikla.
Moj pogled
Te številke zame niso znak za prodajo in čakanje ob strani, temveč razlog, da sem pripravljen.
Imeti del kapitala ob strani za morebitne padce, zdaj ne dodajati nepotrebnega tveganja s finančnim vzvodom in se osredotočiti na kakovostna podjetja, ki jih želim imeti tudi v primeru 20-odstotnega padca.
Kako se ti pripravljaš na jesen – boš ob padcih dokupoval ali raje počakal ob strani? 👇
