Presenetljiv dobiček kljub nižjim prihodkom: Kaj zdaj drži delnice WBD?
Paramount ponuja 31 dolarjev v gotovini, delničarji so ponudbo potrdili z veliko večino glasov, ameriško ministrstvo za pravosodje pa jo je sprostilo brez enega samega pogoja. Kljub temu delnica stoji manj kot 27. Te razlike ne pojasni nobena vrstica v izkazih, le dvanajst državnih tožilcev, eno sodno zaslišanje in datum sredi marca 2027.
Ključne točke
Prihodki so padli za 11 % na 8,7 milijarde dolarjev in za skoraj pol milijarde zgrešili ocene analitikov.
Prenosno predvajanje je prvič v zgodovini podjetja preseglo 3 milijarde dolarjev četrtletnih prihodkov.
Studiji so zaslužili 96 milijonov namesto lanskih 863. Padec za 89 odstotkov v enem samem letu.
Od 1. oktobra bo Paramount delničarjem WBD plačeval približno 7 milijonov dolarjev na dan za vsak dan zamude.
Če posel propade, ostane na mizi odpravnina v višini 9,8 milijarde dolarjev in vprašanje, koliko podjetje pravzaprav stoji samo.
Šestega avgusta zjutraj je Warner Bros. Discovery $WBD objavil številke za drugo četrtletje. Prihodki 8,72 milijarde dolarjev v primerjavi s pričakovanimi 9,2 milijarde. Medletni padec za 11 odstotkov. Dobiček iz poslovanja studijske divizije se je zmanjšal na desetino. In delnica je tistega dne ob dvakratnem obsegu trgovanja zrasla za 1,7 odstotka.
To ni napaka v podatkih ali kaprica trga. Istega dne je namreč britanski protimonopolni urad odobril prevzem podjetja s strani Paramounta $PSKY in trg se je med tema dvema novicama odločil. To je logična posledica tega, kar je WBD postal v zadnjih enajstih mesecih. Podjetje, ki je še lani septembra stalo 12,54 dolarja na delnico, je šlo skozi dražbo s tremi interesenti, podpisalo pogodbo z Netflixom $NFLX , jo razveljavilo v korist višje ponudbe Paramounta in ima danes na mizi 31 dolarjev v gotovini. Četrtletni prihodki te številke ne spremenijo niti za cent.
Kar jo lahko spremeni, je sodna dvorana v Oaklandu. Dvanajst ameriških zveznih držav je sredi julija vložilo tožbo, s katero želijo posel blokirati. Sodnica je izdala začasno odredbo, jo podaljšala, Paramount pa je medtem privolil, da transakcije ne sklene prej kot pet dni po koncu postopka, vendar najpozneje 1. junija 2027. Glavna obravnava naj bi trajala dvanajst obravnavnih dni in se začne 2. marca 2027.
Med ceno delnice in ceno ponudbe tako leži približno 15 odstotkov. To ni nagrada za potrpežljivost. Je cena za tveganje, da bo sodišče reklo ne.
In tu se začne tisti zanimivi del. Ker investitor, ki danes kupuje WBD, ne kupuje HBO Max, Batmana ali CNN. Kupuje verjetnostno stavo, pri kateri je dobiček od zgoraj omejen s pogodbo, izguba od spodaj pa ni omejena z ničemer. Koliko stane taka vstopnica in kaj vse se mora iziti, da se izplača?