Rast prihodkov za 50 %, a delnica pada: Je padec po rezultatih nakupna priložnost?
Deset milijard dolarjev prihodkov v enem četrtletju, najhitrejša rast v štirih letih, kreditna knjiga za tri četrtine večja kot lani. In dobiček iz poslovanja nižji kot pred letom. Vodstvo pravi, da gre za naložbo, ki se bo povrnila. Ali ima prav, se ne vidi iz predstavitve za delničarje, ampak iz ene tabele s štirimi vrsticami.
Ključne točke
Prihodki so prvič presegli 10 milijard dolarjev na četrtletje, čisti dobiček je kljub temu upadel že tretje četrtletje zapored.
Kreditna knjiga je zrasla za 75 % na 16,4 milijarde dolarjev, popravki vrednosti pa so požrli 12,5 % vseh prihodkov.
Brazilija je prihodke povečala za 59 %, a njen prispevek k dobičku je porasel le za 1,7 %.
Argentina predstavlja 18 % prihodkov in 40 % prispevka iz poslovanja – in kot edina država upada.
Novi generalni direktor je nastopil 1. januarja. Obe njegovi četrtletji sta za zdaj pritiskali na maržo navzdol.
Petega avgusta po zaprtju trgov je latinskoameriška prvakinja v elektronskem poslovanju objavila številke, ki bi običajno delnico poslale navzgor. Prihodki in finančni prihodki 10,17 milijarde dolarjev, medletna rast 50 odstotkov, najhitrejši tempo v štirih letih. Povprečna ocena analitikov je sicer pričakovala približno 9,76 milijarde, tako da so jo prihodki presegli za več kot štiri odstotke. Dobiček na delnico 9,19 dolarja je prav tako presegel pričakovanja, ki so se po posameznih podatkovnih službah gibala med 8,7 in 9,1 dolarja. Obseg blaga, prodanega prek tržnice, je dodal 44 odstotkov, obseg plačil prek Mercado Pago pa 56 odstotkov.
Naslednji dan je delnica padla za 4,8 odstotka.
Razlog stoji dve vrstici nižje v izkazu. Dobiček iz poslovanja je znašal 683 milijonov dolarjev, kar je medletno za 17 odstotkov manj. Operativna marža je padla z 12,2 odstotka na 6,7 odstotka – padec za 550 bazičnih točk, torej za pet odstotnih točk in pol. Čisti dobiček 466 milijonov dolarjev je bil za 11 odstotkov nižji kot leto prej in je bilo to že tretje zaporedno četrtletje upada.
To je podjetje, ki raste hitreje kot kdajkoli v zadnjih štirih letih, hkrati pa zasluži manj denarja kot lani. Ne za malo. Za šestino dobička iz poslovanja, čeprav so se ji prihodki povečali za več kot tri milijarde dolarjev.
Vodstvo ima na to preprost odgovor: trošimo danes, da bi zaslužili jutri. Znižali smo prag za brezplačno dostavo v Braziliji, dajemo popuste kupcem, ki plačujejo prek brazilskega sistema takojšnjih plačil Pix, znižujemo provizije prodajalcem, delimo kreditne kartice in subvencioniramo plačilne terminale v Mehiki. Uporabniki zaradi tega ostajajo dlje, kupujejo pogosteje in v več kategorijah. Dobiček bo prišel, ko bodo te navade dozorele. To je zagovorljiv argument in podjetje ga je v preteklosti že dvakrat uspešno uporabilo.
Vprašanje, ki si ga mora zastaviti vsak imetnik delnice, pa je drugačno: ali obstaja način, da preverimo, ali se ta denar res vrača – ali je edini dokaz beseda vodstva?