Dobiček padel za 75 %, capex zrasel za 75 %. Alibaba je pravkar pokazala, kaj jo stane stava na AI
Alibaba je v četrtek sporočila, da ji je v enem samem četrtletju čisti dobiček padel za tri četrtine. V istih treh mesecih je za podatkovne centre porabila 206 milijard kron, odkupe lastnih delnic pa je zmanjšala z 11,9 milijarde dolarjev letno na 162 milijonov na četrtletje. Ne gre za krizo, gre za odločitev: največji kitajski igralec v e-trgovini je ravnokar prenehal biti podjetje, ki vrača denar delničarjem, in postal podjetje, ki ga zakopava v računalniško zmogljivost. Vodstvo obljublja, da se bo to povrnilo v treh letih.
Ključne točke
Čisti dobiček je padel za 75 %. Kapitalski izdatki so v istem četrtletju zrasli natanko za 75 %.
Odkupi lastnih delnic so padli z 11,9 milijarde dolarjev za fiskalno leto 2025 na 162 milijonov v zadnjem četrtletju.
Oblak je pospešil na 45-odstotno rast, a novi segment AI Labs je izgubo poglobil na 13,9 milijarde juanov.
Prosti denarni tok se je končal pri minus 44,7 milijarde juanov, vodstvo pa obljublja povrnitev naložb »v treh letih«.
Kitajsko e-trgovinsko jedro, ki celotno stavo financira, je upadlo za 8 %.
Alibaba $BABA je v četrtek objavila rezultate za junijsko četrtletje in trg se je nanje odzval na način, ki je v zadnjem letu postal skoraj ritual: prihodki približno v skladu s pričakovanji, dobiček globoko pod njimi, delnice navzdol. Med trgovanjem je izgubila do 4,6 % in se gibala okoli 125 dolarjev.
Same številke pa niso tisto zanimivo. Zanimiva je simetrija, ki jo ponujajo. Čisti dobiček po ameriških računovodskih standardih je medletno padel za 75 % na 10,4 milijarde juanov. Kapitalski izdatki so v istem četrtletju zrasli za 75 % na 67,7 milijarde juanov, preračunano približno 206 milijard kron. V zgolj treh mesecih. Računovodsko ti dve številki nista povezani, saj se capex v izkaz poslovnega izida prenese šele kasneje prek amortizacije. Kot slika tega, kam v podjetju teče denar, pa sedeta natanko: gotovina, ki je nekoč šla delničarjem, danes konča v betonu, bakru in čipih.
Vodstvo tega niti ne skriva. Finančni direktor Toby Xu je na konferenčnem klicu dejal, da bo podjetje pri naložbah v umetno inteligenco prišlo na ničlo v približno treh letih in da bo skušalo ta čas skrajšati na dve leti in pol. Generalni direktor Eddie Wu je ponovil cilj dvigniti zunanje prihodke iz oblaka na 100 milijard dolarjev do leta 2030, torej približno štirikratnik današnjega obsega. Podjetje, ki je še pred dvema letoma kupovalo lastne delnice za dvanajst milijard dolarjev letno, danes porabi praktično vsak prosti dolar za računalniško zmogljivost.
Vlagatelj tako stoji pred vprašanjem, ki ga je mogoče oblikovati zelo preprosto, pa nanj nihče nima zanesljivega odgovora. Ko kitajski velikan vzame svoj denarni stroj in ga zažge v kotlu podatkovnih centrov, s tem gradi jarek, ki mu ga nihče ne bo vzel – ali pa le elegantno uničuje kapital na trgu, kjer se računalniška zmogljivost iz leta v leto ceni?