V poročilih SpaceX $SPCX je od letošnjega IPO samostojen segment AI in številke pri njem so ogromne. V drugem četrtletju je vanj šlo 15,8 milijarde dolarjev naložb. Poskusil sem ga razčleniti, ker si pod izdatki za AI vsakdo predstavlja nekaj nekoliko drugega.
Prva in najpomembnejša delitev je med naložbami in rednimi stroški. Naložb je bilo v četrtletju 15,8 milijarde, redni operativni stroški segmenta pa le 3,8 milijarde. Na vsak dolar rednih stroškov tako pridejo približno štirje dolarji naložb v premoženje.
Te redne stroške podjetje razčlenjuje. V drugem četrtletju je bilo videti takole.
- razvoj 2,2 milijarde dolarjev
- stroški prodaje 1,1 milijarde
- uprava in prodaja 0,5 milijarde
Znotraj teh številk so amortizacija v višini 1,9 milijarde, torej skoraj polovica vseh stroškov segmenta. To ni denar, ki danes odteka. To so čipi in dvorane, kupljeni v preteklih četrtletjih, ki se postopoma raztapljajo v stroške. Proti prihodkom 2,6 milijarde je iz tega nastala operativna izguba 1,3 milijarde.
Samih 15,8 milijarde naložb podjetje ne razčlenjuje in to je ravno stvar, ki bi jo človek rad vedel. Okvirno se da izhajati iz običajnih ocen za gigavatni AI podatkovni center, kjer na strežnike in omrežje odpade približno 60 odstotkov, na stavbo in hlajenje približno četrtina, na transformatorske postaje in priključek okoli 6 odstotkov ter nekaj odstotkov na povezljivost. Preneseno na SpaceX bi to pomenilo nekje od devet do deset milijard dolarjev za eno samo četrtletje samo za strojno opremo, torej predvsem za podatkovne GPU družbe Nvidia $NVDA . To je ocena, ne izkazana številka, a po mojem mnenju velikostno drži.
Odgovor na vprašanje, ali so izdatki za AI predvsem podatkovni centri, je torej ne. Podatkovni center kot gradnja je manjšinska postavka. Večina denarja so čipi, ki zastarevajo, in drugi največji del je energetika. Podjetje želi dvigniti zmogljivost z 1,4 gigavata na 10 gigavatov v naslednjem letu, kar je približno moč desetih jedrskih blokov, zato imajo transformatorske postaje in viri elektrike v proračunu večjo vlogo, kot bi sami strežniki nakazovali.
Najbolj zanimiva je verjetno amortizacijska doba. Ko skoraj polovico stroškov segmenta že danes predstavlja amortizacija in je po oceni šestdeset odstotkov naložb strojna oprema, potem o tem, ali je to dobičkonosen posel, ne odločajo toliko prihodki, ampak predvsem to, kako dolgo ti GPU dejansko zdržijo.
Povpraševanje pa je podpisano. Anthropic plačuje za dostop do Colossa 1,25 milijarde dolarjev mesečno. Segment AI je zato v polletju izkazal sicer operativno izgubo 3,7 milijarde, a prilagojeni EBITDA pozitivnih 537 milijonov.
Kakšen pogled imate na to vi?
