Na trgu začenjamo opažati rotacijo iz čipov v programsko opremo 🔄 Najboljši primer sta trenutno Broadcom in Snowflake.
Broadcom je včeraj poročal objektivno zelo močne rezultate. Prihodki so dosegli 29,6 mrd. USD (+86 % medletno), GAAP EPS 2,68 USD, prihodki od AI polprevodnikov pa so poskočili na 16,7 mrd. USD, kar je več kot trikratnik medletno. Kljub temu delnica upada za približno 5 %, od vrhov pa je nižje že okoli 27 %. Hkrati so močno pod svojimi najvišjimi vrednostmi tudi AMD (-21 %), ASML (-17 %), LRCX (-33 %) in drugi.
Razlog so smernice za naslednje četrtletje v višini 34,8 mrd. USD, ki niso zadostile visokim pričakovanjem trga (najbolj optimistična pričakovanja analitikov so bila okoli 35,0 do 35,1 milijarde USD). Pri čipih danes verjetno ni dovolj biti dober, moraš preseči že izjemno visoka pričakovanja.
Povsem nasprotno zgodbo vidimo pri Snowflake. Prihodki od izdelkov so zrasli za 37 % na 1,49 mrd. USD, rast se celo tretje četrtletje zapored pospešuje, podjetje pa je zvišalo tudi celoletno napoved prihodkov od izdelkov s 5,84 na 6,07 mrd. USD. Delnice se na to odzivajo z rastjo okoli 20 %. Velik del pospešitve prihaja prav iz izdelkov AI.
Podobno močne rezultate je prejšnji teden poročal tudi Salesforce. Delnica je po rezultatih poskočila za več kot 20 %, skupaj z njo pa so rasli tudi ServiceNow, Adobe in druga programska podjetja.
Trg tako postopoma neha igrati zgodbo »AI bo uničil SaaS« in začenja ceniti podjetja, ki znajo AI dejansko monetizirati. To potrjuje tudi avgustovska uspešnost programskega ETF IGV, ki je zrasel za približno 16 %, medtem ko je čipovni SOXX le okoli 1 %.
Zame torej ne gre za odliv kapitala iz AI. Gre prej za premik – iz strojne opreme, kjer so pričakovanja in vrednotenja že izjemno visoka, k programski opremi, kjer vlagatelji končno dobivajo dokaz, da AI ni nujno grožnja, ampak dodaten vir rasti.
To seveda ne pomeni nujno konca čipovnega cikla. Ravno nasprotno, TSMC je ta teden objavil, da se je njegova potreba po proizvodni opremi v približno 6 mesecih povečala kar na 1,9-kratnik prvotne ocene, pri čemer podjetje hkrati zaganja skoraj 20 tovarn po svetu in še vedno ne dohaja povpraševanja po AI. To je zelo močan signal, da temeljno povpraševanje po čipih in celotni proizvodni infrastrukturi ostaja izjemno močno.
Toda relativna moč trga se v zadnjih tednih vidno premika k programski opremi. Kaj menite, bo ta rotacija zdržala tudi v prihodnjih mesecih ali pa se bo kapital vrnil nazaj v čipovna podjetja? 👇
