Najbolj tvegane delnice v portfelju so zdaj tiste, ki ste jih imeli za varne
Trg dela se je okrepil, inflacija upočasnila, Fed pa je dal vedeti, da se mu ne mudi. Kljub temu je donosnost ameriške obveznice poskočila najvišje v 24 letih. Kdo tu pravzaprav zaostruje in zakaj to najbolj občutijo delnice, ki bi morale portfelj ščititi?
Ključne točke
Fed je zvišal obrestne mere za 25 bazičnih točk, trg pa je v istem mesecu dodal več kot dvakrat toliko.
Donosnost desetletne obveznice se je povzpela nad 5,30 %, najvišje od pomladi 2002.
Indeks S&P 500 je septembra izgubil le 0,4 %, povprečna delnica v njem pa je padla skoraj 6 %.
Najslabše so se odrezali komunalne storitve, nepremičnine in potrošne dobrine, torej sektorji, kupljeni zaradi miru.
Razlika med donosnostjo dobička delnic in donosnostjo obveznice se je prvič po dvajsetih letih izničila.
Dan, ko so učbeniki nehali veljati
Sreda, 30. september, bi morala biti po vseh pravilih dober dan za delnice. Zjutraj je prišlo poročilo ADP: zasebna podjetja v ZDA so septembra ustvarila 90 tisoč delovnih mest, občutno več od pričakovanih 68 tisoč in po treh mesecih upočasnjevanja prvo pospešitev. Avgustovska številka je bila sicer popravljena navzdol na vsega 36 tisoč. Uro pozneje je prišla inflacija: jedrni indeks PCE, ki ga Fed najbolj pozorno spremlja, se je upočasnil na 3,0 % namesto pričakovanih 3,3 %.
Dan prej je šef newyorškega Feda John Williams dejal, da po septembrskem zvišanju obrestnih mer ni treba hiteti, in možnosti za nadaljnje zvišanje oktobra so padle z več kot 70 % na met kovanca. Močno gospodarstvo, blažja inflacija, mirnejša centralna banka. Kaj bi si še želeli?
Rezultat je bil nasproten. Donosnost desetletne ameriške obveznice se je povzpela nad 5,30 %, najvišje od pomladi 2002 in nad vrh iz leta 2007. Indeks S&P 500 je večino dneva rasel, v zadnjih minutah obrnil v izgubo in sklenil najslabši mesec od junija: septembra -0,4 %, Dow Jones celo -4,3 %. In tu se pojavi vprašanje, ki si ga večina vlagateljev ne zastavi: če je Fed pravkar signaliziral, da zavira, kdo tu pravzaprav zaostruje?