Makro - Članki
BLACK Mirna polovica vašega portfelja pravkar izgublja več kot delnice
Ameriški obvezniški skladi so letos prejeli rekordnih 542 milijard dolarjev od ljudi, ki so v njih iskali mir. V torek je največji med njimi padel za 1,3 %, skoraj dvakrat več kot Nasdaq na dan, ko je padala Nvidia. Na izpisku obenem kaže naraščajoči donos.
BLACK Spet ta inflacija! Vaše delnice rasti čakajo novi težki časi
Oktobrska inflacija v ZDA je bila višja od pričakovanj trga, poganjata pa jo bencin in elektrika - dve postavki, na kateri obrestne mere Feda ne vplivajo. Kljub temu se pripravljajo na zvišanje. Kdo bo na tem zaslužil in kdo bo plačal?
BLACK Hedge skladi so pet mesecev prodajali tehnološke delnice. Kdo je torej držal nad vodo? Vi in vaši ETF-ji
Nasdaq 100 je v enem samem dnevu izgubil 6,4 %, medtem ko podjetja v indeksu poročajo o 31-odstotni rasti dobička. Cene niso potisnili navzdol poslovni rezultati, temveč profesionalci, ki so morali prodajati. Njihova nasprotna stran so bili več mesecev indeksni skladi običajnih vlagateljev.
BLACK Zakaj lahko Tokio vaše delnice potisne navzdol bolj kot Fed?
Wall Street je doživela najslabši dan od pomladi 2025, japonski jen pa se skoraj ni premaknil. To ni dobra novica. Največji kup poceni izposojenega denarja v zadnjih tridesetih letih se za zdaj ni premaknil z mesta, december pa prinaša kar dva razloga, zakaj bi se lahko.
BLACK Kdo bo plačal račun za UI? Najverjetneje delnice, ki jih že imate
Cene pomnilnika so se v enem letu približno početverile, račun pa plačujejo proizvajalci telefonov, računalnikov in konzol. Največji plačnik je hkrati največja pozicija v večini indeksnih portfeljev. Trg za zdaj obe strani vrednoti, kot da se ena od njiju moti.
BLACK Nasdaq je v popravku, vendar večina delnic raste. Kam se steka denar?
Nasdaq 100 je v popravku, vendar je v ponedeljek raslo 346 od 500 podjetij v indeksu S&P 500. Denar ne odhaja s trga, le zapušča podjetja, ki gradnjo infrastrukture za AI financirajo z novimi delnicami in dolgovi. Za imetnike tehnoloških ETF-ov ima to neprijetno posledico.
Začenjajo se najmočnejši meseci leta. Bo rast dosegla tudi vaš ETF?
November in december zgodovinsko sodita med najboljše mesece za delnice. Toda oktober je trg razdelil na dva dela in o tem, kam bo segla rast, tokrat ne bosta odločala koledar ali gospodarstvo, temveč proračuni peščice podjetij za podatkovne centre.
BLACK Za zaprtimi vrati se odloča o ceni denarja za vaše evropske delnice
Lagardejeva odhaja iz ECB devet mesecev prej, trgi pa so to proslavili z rastjo. O obrestnih merah je skoraj že odločeno. Novi šef ECB bo odločal o nečem drugem - Francija pa si z njegovo podporo kupuje drug položaj.
BLACK Poceni denarja v Evropi je konec. Te delnice bodo to občutile, še preden bodo objavljeni rezultati
ECB je obrestne mere zvišala le dvakrat, pa banke v evrskem območju kljub temu zapirajo pipico najhitreje v zadnjih petnajstih letih. Katera podjetja v vašem portfelju bo to prizadelo prva, kdo bo od tega nasprotno imel koristi in kje se bo to pokazalo v rezultatih, še preden bo trg to ovrednotil?
BLACK Štiri od desetih delnic v vašem ETF sta v minusu. Kdo torej služi?
S&P 500 je letos za več deset odstotnih točk višje od povprečne delnice v njem. Kralj obveznic Gundlach govori o votlem drevesu. Toda podatki kažejo nekaj, kar v njegovem svarilu manjka: ozek trg je star šest tednov in prva veja je že počila.
BLACK Na Kitajskem je počil balonček umetne inteligence, indeks je izgubil 40 %. Je na vrsti S&P 500?
Kitajski indeks umetne inteligence je izgubil 40 % brez ene same slabe novice. Dovolj je bilo poslabšanje razpoloženja. Ameriški trg je podobna korekcija za zdaj obšla, čeprav sedem podjetij predstavlja več kot tretjino indeksa S&P 500, Meta pa je prvič po letu 2012 porabila več, kot je zaslužila.…
BLACK Dve številki bosta v četrtek o vaših delnicah odločili bolj kot vsi poslovni rezultati
Podjetja poročajo o najmočnejši rasti dobička v zadnjih letih, delnice pa kljub temu padajo. V četrtek bosta na vrsti BDP in temeljni PCE, ki bosta določila, koliko je trg pripravljen plačati za te dobičke. Močna rast je lahko za trge slaba, eno samo poročilo o inflaciji pa bo ponudilo dve resnici.
BLACK Najnižja brezposelnost v 57 letih. Za vaš portfelj to ni dobra novica
V ZDA je število prošenj za nadomestilo za brezposelnost padlo na najnižjo raven od leta 1969, trg pa je skomignil z rameni. Za rekordom se skriva zamrznjen trg dela, ki Fedu daje proste roke za nadaljnje zviševanje obrestnih mer. Za rastoče delnice je to slabša novica, kot se zdi.
BLACK Francija za dolg plačuje več kot 5 %, prvič po letu 2002. Evropski ETF-ji so ogroženi
Donos francoskih obveznic je prvič po uvedbi evra presegel 5 %, Pariz pa se zadolžuje dražje kot Rim. Trg ne stavi na bankrot, temveč na nekaj, kar je za vaš portfelj še bolj zahrbtno. In ECB tokrat nima s čim ukrepati.
BLACK Baker je na rekordni ravni, zlato za četrtino nižje. Na kateri strani je vaš portfelj?
Vojna, nafta nad 100 dolarjev, inflacija nad 3,5 %. Prav zaradi tega ljudje kupujejo zlato, pa kljub temu pada. Baker pa napada rekord. Oba kovina stavita na eno in isto stvar, prav pa je lahko le ena stran.
Zakaj vaše delnice AI padajo, čeprav podjetja ne poročajo o nič slabem?
Delnice proizvajalcev čipov izgubljajo že osem dni zapored, Wall Street pa to pripisuje volitvam 3. novembra. Toda tveganje, ki ga trg trenutno prodaja, ima povsem drugačen koledar, kot si mislijo vlagatelji.
»Varni« del portfelja ustvarja izgubo že 74 mesecev. Ameriške obveznice doživljajo najdaljši padec v zgodovini
Obveznice naj bi v portfelju blažile udarce. Ameriške državne obveznice pa izgubljajo že več kot šest let, donosnost desetletne obveznice je poskočila nad 5 %, dolgoročni skladi pa so v petih letih izgubili tretjino vrednosti. Kaj se je moralo zgoditi, da »varna naložba« ne deluje več?
BLACK Zakaj male delnice padajo za 11 %, medtem ko velike podirajo rekorde?
Russell 2000 je v korekciji, S&P 500 nekaj odstotkov pod rekordom. Iste obrestne mere, ista inflacija, nasproten rezultat. Razlika ni v odpornosti, ampak v tem, kdo je prvi dobil račun za dražji denar - in kdo ga ima šele pred seboj.
Evropske banke padajo zaradi Francije ali Italije?
Najdonosnejši sektor Evrope je v dveh dneh dobil največji udarec od marca. Krivec ima sedež v Parizu, a največji račun lahko pride od drugod. Kdor ima evropske banke ali indeksni ETF, bi moral vedeti, na kaj pravzaprav stavi.
Nafta lahko pade, a vašemu portfelju to vseeno ne bo pomagalo
Trg čaka, da bo sod padel, in to jemlje kot znak olajšanja. Toda letošnja inflacija ne nastaja na naftnih poljih. Nastaja v rafinerijah, tam pa se po napovedih tudi v letu 2027 nič ne spremeni. Kaj bo to naredilo z delnicami, obveznicami in obrestnimi merami?