Meta je prestrašila Wall Street | Weekend Intelligence #35
Pretekli teden je spomnil, da ima navdušenje nad umetno inteligenco svojo ceno. Vlagatelji so se najprej vračali k tehnološkim delnicam, nato pa jih je Metina povečana investicijska ambicija znova pahnila v previdnost. Tesla je pokazala, da zna presenetiti tudi brez rasti prihodkov. Evropa pa je imela svojo skrb: Francijo z njenim proračunom in politično negotovostjo, na katero so se tokrat osredotočile tudi bonitetne agencije.
Weekend Intelligence je ekskluzivno analitično poročilo, ki izide enkrat tedensko in je na voljo samo članom Bulios Black. Člani ga vsako soboto zjutraj samodejno prejmejo po e-pošti – v celoti, vključno s konkretnimi scenariji in tržnimi implikacijami. Stalen dostop do poročila pridobite s članstvom v Bulios Black.
Ključne točke
Zakaj je trg Meto kaznoval s 7-odstotnim padcem kljub prihodkom nad pričakovanji
Kaj se skriva za francoskim desetletnim donosom pri petih odstotkih, prvič po letu 2002
Kako je Tesla obvladala denarni tok in kaj pomenijo odbori za morebitno združitev s SpaceX
Zakaj se je ameriški teden prevesil od rekorda Dow do najslabšega dneva Nasdaqa od junija
Kaj pričakovati od sredinega Feda, četrtkove ECB in rezultatov največjih tehnoloških podjetij
Meta: capex 135-145 mld. USD, obveznosti v višini 825 mld. in padec delnice za 7 %
Meta je v sredo zvišala spodnjo mejo kapitalskih izdatkov za leto 2026 na 135 do 145 milijard dolarjev, s 130 milijard, v četrtek pa za to plačala. Cena delnice je padla za 6,98 % na 648,85 dolarja, ob prometu 40,6 milijona delnic v primerjavi s tridesetdnevnim povprečjem 21,2 milijona. Prihodki so se medtem povečali za 26 % na 64,6 milijarde dolarjev in presegli pričakovanih 63,3 milijarde.
Odziva ni sprožil rezultat, temveč regulativna prijava. Meta je v njej prihodnje obveznosti iz najemov in pogodb ocenila na približno 825 milijard dolarjev, v primerjavi s skoraj 700 milijardami, prikazanimi julija. V to je vključenih 356 milijard v najemnih pogodbah, ki se še niso začele, ter 454,5 milijarde v nepreklicnih pogodbah za zmogljivosti v oblaku, energijo in strojno opremo za Reality Labs.
Razlika v primerjavi s capexom je mehanska: letni proračun meri denar, porabljen letos, medtem ko obveznosti merijo zmogljivosti, ki jih je podjetje že pogodbeno zagotovilo za prihodnja leta. Večina najemov se v bilanci stanja za zdaj še ne kaže. Na drugi strani so upravljavci podatkovnih centrov, energetska podjetja in ponudniki oblaka, ki jim te pogodbe zagotavljajo predvidljive prihodke – in na njihovi podlagi načrtujejo lastno financiranje.
Trg si je to razložil kot kreditno tveganje. Petletni CDS na dolg Mete so se po podatkih ICE Data Services povečali za do 8,9 bazične točke, na približno 119,3 bazične točke – največ, odkar se s temi zamenjavami pred letom dni aktivno trguje – obveznice družbe pa so oslabele. Četrtletni capex je dosegel 34,9 milijarde dolarjev, prosti denarni tok pa je postal negativen.
Sočasni ukrepi pri upravljanju podjetja imajo isti imenovalec. Upravni odbor je odobril nov razred javno trgovanih navadnih delnic razreda C brez glasovalnih pravic v obliki delitve delnic v razmerju dva proti ena; po prijavi z dne 21. oktobra je neodvisni odbor opozoril, da bi zadolževanje v obravnavanem obsegu lahko škodovalo bonitetnim ocenam. Izdaja delnic omogoča, da se podjetje tej poti izogne, ne da bi se zmanjšal glasovalni nadzor Marka Zuckerberga.
Izkaz poslovnega izida je vseboval tudi enkratno postavko. Meta je knjižila 9,89 milijarde dolarjev v povezavi z avgustovskim dogovorom z 52 državnimi tožilci glede duševnega zdravja mladoletnikov, v okviru katerega so dogovorjena izplačila do 18,59 milijarde. Poslovni dobiček po GAAP je upadel za 37 % na 12,99 milijarde, marža pa s 40 % pred letom na 20 %. Skupni stroški so se povečali za 68 % na 51,6 milijarde dolarjev.
Prodajni pritisk se ni ustavil pri eni delnici: Nasdaq je v četrtek po poročanju agencije Reuters izgubil 2,6 %, največ od začetka junija, gibanje pa se je preneslo na kreditne razmike in državne obveznice. Napoved prihodkov za četrto četrtletje, 73 do 76 milijard dolarjev, približno ustreza konsenzu 73,7 milijarde. Naslednji preizkus bo način financiranja – ali bo Meta izdala delnice razreda C ali se zadolžila – in kako se bodo gibali CDS.
Francoski desetletni donos pri 5 %: prvič po letu 2002 in višje kot v Grčiji
V sredo, 21. oktobra, se je donos francoske desetletne obveznice OAT dotaknil 5,002 % – prvič po letu 2002. Popoldne se je vrnil na 4,98 %, kar je 6 bazičnih točk več na dan. Konec februarja je znašal okoli 3,2 %, samo letos pa se je po podatkih LSEG povečal za približno 129 bazičnih točk. Za gibanjem sta kombinacija uličnih nemirov in proračun za leto 2027 brez večine.