Alphabet je razočaral, delnica je izgubila 12 % | Weekend Intelligence #36
Oktober se je končal v drugačnem razpoloženju, kot se je začel. Tehnološka podjetja, ki so vse leto poganjala trge navzgor, so po rezultatih Alphabet in Intel dobila neprijeten opomnik, da so lahko tudi solidni prihodki premalo, kadar so pričakovanja previsoka. Fed obrestnih mer ni spremenil, prvič po daljšem času pa so se oglasili glasovi, ki so pozivali k njihovemu zvišanju. Evropa je medtem ostala mirna, ECB pa se je poslavljala od dosedanjega vodstva.
Weekend Intelligence je ekskluzivno analitično poročilo, ki izhaja enkrat tedensko in je na voljo samo članom Bulios Black. Člani ga vsako soboto zjutraj samodejno prejmejo po e-pošti – v celoti, vključno s konkretnimi scenariji in tržnimi posledicami. Do trajnega dostopa do poročila pridete s članstvom v Bulios Black.
Ključne točke
Zakaj je Alphabet po rekordnih prihodkih v višini 127,6 milijarde dolarjev izgubil 12,3 odstotka
Kaj pomeni nenavadno nestrinjanje v Fedu, kjer sta dva glasova zahtevala zvišanje obrestne mere
Kako je lahko Intel 21-odstotno rast prihodkov spremenil v najslabši trgovalni dan
Zakaj je bil oktober na Wall Streetu najšibkejši mesec od pomladi in kaj je potisnilo Nasdaq navzdol
Kaj pričakovati od rezultatov Apple in AMD ter petkovega poročila o ameriškem trgu dela
Alphabet po rezultatih −12,3 %: dobiček 2,12 USD in prosti denarni tok −9,1 mrd.
Alphabet je rezultate za tretje četrtletje objavil v sredo, 28. oktobra, po koncu trgovanja. Prvi polni trgovalni dan zatem, v četrtek, 29. oktobra, je cena delnice padla za 12,3 % na 282,32 USD, v petek pa je izgubila še 1,5 % in dosegla 278,22 USD. Prihodki so se medtem povečali za 25 % na 127,6 milijarde USD, vendar je dobiček na delnico v višini 2,12 USD zaostal za konsenzom 3,02 USD.
Padec dobička ni nastal pri poslovanju. Dobiček iz poslovanja se je povečal za 30 % na 40,6 milijarde USD, marža pa je znašala 31,8 %. Razliko je povzročila postavka drugih prihodkov in odhodkov: minus 8,2 milijarde USD v primerjavi s plus 12,8 milijarde USD leto prej, torej preobrat za 21 milijard. Med drugim vključuje izgubo 8,7 milijarde USD iz portfelja lastniških naložb, v katerem je tudi delež v SpaceX.
Trg se je odzval na denarni tok. Kapitalski izdatki so dosegli rekordnih 51,4 milijarde USD v primerjavi s 24 milijardami leto prej, prosti denarni tok pa je znašal minus 9,07 milijarde USD, medtem ko so analitiki pričakovali minus 2,7 milijarde. To je drugo zaporedno četrtletje z negativnim tokom. Alphabet ga je financiral z izdajo obveznic v višini 28,7 milijarde USD in prodajo delnic za 12,4 milijarde; odkupi lastnih delnic niso bili izvedeni.
Dolgoročni dolg je poskočil na 125,1 milijarde USD z 21,6 milijarde leto prej. Vodstvo nasproti temu postavlja obseg neporavnanih naročil v višini 567,7 milijarde USD, od tega 560,8 milijarde pri oblaku; četrtletno povečanje znaša 48,2 milijarde. Po besedah finančne direktorice Anat Ashkenazi naj bi bilo v prihodkih v naslednjih 24 mesecih priznanih le nekaj več kot 55 % celotnega zneska.
Del tega povpraševanja si Alphabet organizira sam. 16,8 milijarde USD naročil odpade na Crux AI, skupno podjetje s Blackstone, ustanovljeno maja 2026, ki je v dokumentaciji označeno kot transakcija s povezano osebo. Blackstone se je zavezal vložiti do 5 milijard USD kapitala, Alphabet pa zagotavlja jamstvo za infrastrukturo podatkovnih centrov in energetiko v višini do 10 milijard USD.
Ekonomika samega oblaka se je medtem izboljšala: prihodki +103 % na 30,7 milijarde USD, operativna marža 36,2 % v primerjavi s 23,7 % leto prej, dobiček iz poslovanja pa 11,1 milijarde. Čipi TPU niso več zgolj interno orodje – od leta 2027 jih bo ponujal tudi Oracle Cloud Infrastructure, kjer analitiki ocenjujejo prodajo do 99 milijard USD, o nakupu pa po poročanju Bloomberga razmišlja tudi OpenAI.
Rotacija iz zmagovalcev na področju umetne inteligence je potekala ves teden: Nasdaq Composite je v petek izgubil 2,86 % in končal pri 25 437 točkah, kar je največ od 5. junija, ter je 7,8 % pod rekordom z 6. oktobra; Intel je izgubil 28,6 %, AMD 10,9 %, Nvidia pa 4,2 %. Microsoft je letošnje capex znižal na 170 milijard USD, Alphabet pa je ohranil razpon od 195 do 205 milijard. Znesek za leto 2027 bo objavljen šele na januarski konferenci – in to je prvi signal, ki ga trg čaka.
Fed ohranja obrestno mero pri 3,75-4 %, a nestrinjanje kaže navzgor: BDP 3,4 % in inflacija 3,7 % odpirata december
Fed je obrestno mero ohranil v razponu 3,75-4 % z razmerjem glasov 10:2, vendar sta bila oba nasprotna glasova usmerjena v nasprotno smer, kot je bilo običajno zadnja leta: guvernerka Lisa Cook in predsednica Feda v Clevelandu Beth Hammack sta želeli zvišanje obrestne mere za četrt odstotne točke. Obrestna mera je v tem razponu od septembrskega zvišanja za 25 bazičnih točk. Za december ni bilo nobenega signala.