AMD je preseglo pričakovanja. Prihodki rastejo za 45 %. Delnice pridobivajo 8 %.

$AMD je preseglo pričakovanja! Delnice rastejo za 8 %. Prihodki rastejo za 45 %, podatkovni centri pa postajajo glavni del poslovanja. Rezultati so raketni, zato se lotimo kar stvari🚀

Prihodki so se medletno povečali za 45 % na rekordnih 13,38 milijarde dolarjev, medtem ko so se prihodki segmenta podatkovnih centrov skoraj podvojili. Družba je hkrati presegla pričakovanja analitikov in predstavila napoved, po kateri naj bi se rast ob koncu leta še pospešila. Odlično za vse delničarje!

Zanje pa verjetno ni najpomembnejši sam rekord, čeprav je to že 16. zaporedni rekord. AMD se postopoma spreminja v tehnološko družbo, katere prihodnost bo vse bolj odvisna od uspeha pospeševalnikov za umetno inteligenco, strežniških procesorjev in kompleksnih sistemov za podatkovne centre. To odloča o tem, ali bo lahko dolgoročno konkuriral Nvidii $NVDA in trenutni naložbeni val umetne inteligence pretvoril v stabilne dobičke.

Rekordni rezultati in precej hitrejša rast dobičkonosnosti

Prihodki v Q3 2026

13,38 mrd. USD

+45 % medletno

Prilagojeni EPS

2,09 USD

+74 % medletno

Bruto marža po GAAP

54 %

+2 odstotni točki

Poslovni dobiček po GAAP

2,83 mrd. USD

+123 % medletno

Čisti dobiček je dosegel 2,43 milijarde dolarjev, kar je skoraj dvakrat toliko kot lani.

AMD lahko dobiček povečuje hitreje kot prihodke, saj večji obseg prodaje pomaga porazdeliti stroške razvoja, trženja in poslovanja. To je pomembno.

Bruto marža po GAAP je dosegla 54 %, prilagojena bruto marža pa 56 %. To kaže, da ima podjetje postopoma vse več koristi od večjega deleža izdelkov za podatkovne centre, čeprav hkrati veliko vlaga v nove tehnologije. Vendar pa ne gre za nobenega »hiperskalerja«, ki bi v naložbe zlival stotine milijard dolarjev, kot na primer $GOOG, ki se mu to začenja maščevati.

Najpomembnejši del rezultatov je nedvomno segment Data Center, zato si ga oglejmo pobliže.

Prihodki segmenta so dosegli rekordnih 8,5 milijarde dolarjev, medletno zrasli za 97 % in predstavljali približno 64 % vseh prihodkov podjetja.

Temelj rasti so strežniški procesorji EPYC in grafični pospeševalniki Instinct.

Procesorji EPYC AMD-ju omogočajo pridobivanje naročil ponudnikov oblačnih storitev in poslovnih strank, medtem ko Instinct neposredno konkurira Nvidijinim čipom za umetno inteligenco. Prav kombinacija obeh kategorij izdelkov je AMD-jeva strateška prednost.

Podjetje poleg tega širi ponudbo od posameznih čipov do celovitih sistemov. Platforma Helios združuje pospeševalnike MI450, strežniške procesorje EPYC Venice, omrežne tehnologije Pensando in programsko platformo ROCm. Če se v tem izgubite, nič hudega. Pomembno je le vedeti, da gre za hitre in vse hitrejše izdelke za podatkovne centre, ki jih proizvaja AMD in z njimi konkurira Nvidii.

AMD tako strankam ne ponuja zgolj računske zmogljivosti, temveč celotno infrastrukturo, potrebno za učenje in delovanje naprednih modelov umetne inteligence.

To je precej pomembno, če želi podjetje še naprej širiti poslovanje. Podobno je pri Applu $AAPL. Zgradiš »ekosistem« in nato na njem gradiš naprej.

V podatkovnih centrih namreč ni pomembna le zmogljivost posameznega procesorja, temveč tudi poraba energije, hitrost komunikacije med čipi, združljivost programske opreme in skupni stroški delovanja. Če AMD lahko ponudi konkurenčno rešitev na vseh teh področjih, lahko pridobi večji tržni delež.

Strateška partnerstva z največjimi igralci na področju umetne inteligence

Temelj nadaljnje rasti AMD-ja so partnerstva z največjimi tehnološkimi podjetji. Med strankami in strateškimi partnerji so Microsoft $MSFT, Meta $META, OpenAI in Anthropic (prihodnji ticker ANT). Ta podjetja vlagajo ogromno denarja v infrastrukturo za umetno inteligenco, hkrati pa iščejo načine za zmanjšanje odvisnosti od enega samega dobavitelja čipov (Nvidie).

Zdaj si podrobneje oglejmo julija objavljeni dogovor z Anthropicem, ki bo kmalu vstopil na borzo.

Podjetje načrtuje uvedbo do 2 gigavatov računske zmogljivosti, ki bo temeljila na pospeševalnikih AMD MI450. Prvi gigavat naj bi začel delovati že v prvi polovici leta 2027. AMD se je obenem zavezal k morebitni kapitalski naložbi v Anthropic v višini do 5 milijard dolarjev. No, no, je to še en del kroga?

Tako obsežni projekti lahko podjetju seveda zagotovijo dolgoročno povpraševanje, hkrati pa ustvarjajo tveganje koncentracije strank. Obstaja tudi možnost, da Anthropic morda ne bi mogel plačati za dogovorjene stvari.

Računalniki, gaming in industrijski čipi

Medtem ko podatkovni centri doživljajo izjemno rast, tradicionalni segmenti AMD-ja beležijo mešane rezultate.

Divizija Client and Gaming je ustvarila 3,7 milijarde dolarjev prihodkov. To je 8 % manj kot leto prej.

Segment osebnih računalnikov je zrasel za 7 % na 2,9 milijarde dolarjev, predvsem po zaslugi mobilnih procesorjev Ryzen. Tu se AMD podaja v boj s $QCOM.

AMD pa ima koristi tudi od svoje konkurenčnosti v primerjavi z Intelom in vse večje zastopanosti v prenosnikih.

Precej slabše rezultate je dosegel gaming. Prihodki v višini 773 milijonov dolarjev so pomenili 40-odstotni medletni padec. Razlog so bili nižji prihodki od grafičnih kartic in čipov po meri, ki jih AMD med drugim dobavlja proizvajalcem igralnih konzol. Pomislite, da je bil pred nekaj leti, pa ne tako dolgo nazaj, gaming največji segment »AMD-ja«.

Nasprotno se je segment Embedded, ki vključuje čipe za industrijske naprave, komunikacije in specializirane sisteme, povečal za 29 % na približno 1,1 milijarde dolarjev. To poslovanje AMD-ju zagotavlja dodaten vir prihodkov zunaj cikličnega trga osebnih računalnikov. Vsaj nekaj razpršitve.

Napoved za četrto četrtletje je presenetila Wall Street

Vodstvo AMD-ja v četrtem četrtletju pričakuje približno 17 milijard dolarjev prihodkov, z odstopanjem 3 %. Sredina napovedi pomeni približno 66-odstotno medletno rast in 27-odstotno povečanje glede na prejšnje četrtletje.

Podjetje obenem pričakuje prilagojeno bruto maržo okoli 55 %. Glavna gonilna sila poslovanja naj bi bila nadaljnja dobava strežniških procesorjev EPYC in širitev proizvodnje platforme Helios.

Finančno zdravje in tveganja

AMD vstopa v naslednjo fazo širitve z razmeroma močno bilanco stanja. Ob koncu tretjega četrtletja je imel približno 15,8 milijarde dolarjev denarja in kratkoročnih naložb.

Zaloge so se od konca leta 2025 povečale s 7,9 na 11,5 milijarde dolarjev. Višje zaloge so lahko povezane s pripravami na pričakovane dobave čipov za umetno inteligenco (boljša možnost), predstavljajo pa tudi tveganje, če bi stranke odložile naročila (slabša možnost).

Največji konkurent je Nvidia. Ta ima precej bolj razvit programski ekosistem CUDA, dolgoročne odnose s strankami in močan položaj na področju kompleksnih sistemov za umetno inteligenco.

AMD-ju ne zadošča, da ponudi zgolj zmogljivo strojno opremo. Stranke mora prepričati tudi o zanesljivosti programske opreme, razpoložljivosti čipov in ekonomski upravičenosti celotne infrastrukture.

Delnice po zaključku trgovanja rastejo. In to precej občutno. Res je, a zaradi ponedeljkovega padca še niso dosegle niti ravni iz sredine prejšnjega tedna. V svojem portfelju nimam $AMD. Delnice sem prodal, ko so se povzpele nad $200... Da, nisem ujel celotne rasti, a je bil donos vseeno prijeten. Rast sem izkoristil z opcijami, zato se je izšlo še bolje kot z navadnimi delnicami. Trenutno ne razmišljam o vstopu v pozicijo.