Najhitreje rastoča delnica na področju umetne inteligence se prodaja za 9-kratnik dobička. Kje je zanka?
Prihodki Super Micra so se v enem letu skoraj početverili, napoved pa kaže na 80 milijard dolarjev. Kljub temu trg delnico vrednoti kot banko, ne kot vodilno podjetje na področju umetne inteligence. Razlog se skriva v tem, kolikšen delež vsakega dolarja ostane podjetju in kdo mu pravzaprav financira proizvodnjo.
Ključne točke
Prihodki so se medletno povečali za 298 % na 19,9 milijarde dolarjev, delnica pa je kljub temu v enem letu izgubila 33,8 %.
Podjetje se prodaja za 9,2-kratnik dobička, medtem ko je povprečje v panogi strojne opreme 18,6-kratnik.
Bruto marža je padla na 12,7 %, vodstvo pa odkrito napoveduje, da bo v drugi polovici leta še nižja.
En sam kupec je predstavljal 44 % četrtletnih prihodkov, dva klienta pa imata v lasti večino vseh terjatev.
Ob čistem dobičku v višini 3,7 milijarde dolarjev je prosti denarni tok v zadnjih 12 mesecih znašal minus 6,5 milijarde.
Štirikrat več prihodkov v enem letu, delnica pa še vedno v rdečem
Super Micro Computer $SMCI je v torek zvečer objavil četrtletne rezultate, kakršnih v sektorju umetne inteligence še ni bilo. Prihodki v treh mesecih do 30. septembra 2026 so dosegli 19,9 milijarde dolarjev, kar je 298 % več kot leto prej – takrat so znašali 5 milijard. Vodstvo je hkrati zvišalo napoved za celotno poslovno leto 2027 na 72 do 82 milijard dolarjev, s prvotnih 65 do 72 milijard. Delnica se je v trgovanju po zaprtju borze podražila za 7,2 % na približno 33,65 dolarja.
Daljši graf pa pripoveduje drugačno zgodbo. V zadnjem mesecu je delnica izgubila 28,2 %, v enem letu pa 33,8 %, medtem ko je indeks S&P 500 v istem obdobju pridobil 11,8 %. Od vrha marca 2024 je na najnižji točki izgubila skoraj 85 %.
In vrednotenje? Super Micro se prodaja za 9,2-kratnik dobička v zadnjih 12 mesecih, ob napovedih za prihodnje leto pa celo za 5,3-kratnik. Povprečje v panogi računalniške strojne opreme je 18,6-kratnik, petletno povprečje samega Super Micra pa 22,9. Za podobne večkratnike se vrednotijo banke ali avtomobilska podjetja, torej družbe, od katerih nihče ne pričakuje rasti. Podjetju, katerega prihodki rastejo najhitreje v celotnem razmahu umetne inteligence, trg tako pripisuje vrednost iz starega sveta. Zanka ni ena, ampak so kar tri.