Charlie Munger razkriva, zakaj ima Berkshire Hathaway toliko denarja

Vsi vlagatelji se veselijo padcev na trgu in množično kupujejo delnice, ki so v popustih. Paradoks pa je, da se zdi, da ljudje, od katerih bi bilo pričakovati, da bodo ob takšnih padcih poželi sadove, teh sadov sploh ne pobirajo.

Zadnji podatki so pokazali, da ima Berkshire Hathaway na svojih računih ogromne količine gotovine. Ta podatek sam po sebi ni bil povsem nenavaden. Vsako podjetje ima na svojih računih gotovino. Vendar pa je presenetljivo, da ima podjetje velike količine gotovine tudi po padcih v zadnjem letu. Vendar Buffett in Munger ne menita, da so delnice znižane. Navsezadnje smo bili v zadnjem letu priča nekaterim pomembnim nakupom družbe. Toda zakaj podjetje ne nadaljuje z nakupi? Preprost odgovor je, da je Munger priznal, da zdaj preprosto nimajo česa kupiti.

Ta izjava je nekoliko nenavadna, zlasti v času, ko je delnica še daleč od svojih najvišjih vrednosti. Vsakdo bi pričakoval, da bosta Buffett skupaj z Mungerjem tista, ki bosta vodila množico kupcev. Toda če na to pogledamo z drugega zornega kota, vidimo, da so razlogi v resnici drugačni.

Zakonodaja

Prvi in glavni razlog je zakonodaja, ki spremlja transakcije teh znanih podjetij in velikih imen. Skratka, ta zakonodaja velikim institucijam še dodatno otežuje nakup velikih delnic podjetij. Večina velikih institucij se skuša tej zakonodaji izogniti v loku, da ne bi po nepotrebnem dodajala skrbi in težav.

V skladu z zakonodajo velike finančne institucije in vlagatelji milijarderji ne morejo kupiti več kot 5 % podjetja, ne da bi kot dejanski lastnik pri Komisiji za vrednostne papirje in borzo vložili prijavo 13D, kar seveda prinaša dodatne skrbi.

V tem primeru ta zakonodaja zožuje izbiro delnic velikih finančnih institucij. Natančneje, tem institucijam otežuje nakup delnic malih podjetij, ki imajo pogosto ogromen potencial. Če bi finančna institucija želela kupiti delnice majhnega podjetja, to preprosto ne bi bilo smiselno, saj ne bi mogla porabiti velikega zneska denarja. To bi pomenilo, da bi imela podjetja na svojih računih še vedno veliko denarja. Zato se postavlja vprašanje, ali zagotovo obstajajo podjetja, ki imajo tako velik potencial, da bi bilo vredno vlagati v podjetje in se potruditi z vložitvijo zahtevka 13D.

Igla v kopici sena

Zagotovo obstajajo majhna podjetja z velikim potencialom, pri katerih bi lahko morda celo zdesetkali njihovo vrednost. Takrat se vam zdi, da se je vredno potruditi, kajne? Na žalost velikih finančnih institucij pa se ne splača truditi, zakaj? Velike finančne institucije imajo ogromen kapital v milijardah dolarjev. Če bi na primer kupile podjetje za 50 milijonov dolarjev. Če bi kupili podjetje za 500 milijonov dolarjev in bi se njegova vrednost v naslednjih petih letih desetkrat povečala, bi ga prodali za 500 milijonov dolarjev. USD, na tej točki podjetju ne bi dodalo nobene prave vrednosti, saj podjetje posluje z desetinami ali stotinami milijard dolarjev in 500 milijonov USD ne bi bilo vredno 500 milijonov USD. Če pretiravam, je 500 milijonov USD za podjetje praktično drobiž.

https://www.youtube.com/watch?v=PLnKV1Mm8yI

Za primer vzemimo nas, navadne vlagatelje. Imamo portfelj v višini 10.000 USD. Odločimo se, da bomo vložili 100 USD v podjetje, ki obljublja velik potencial. V naslednjih petih letih cena delnice naraste in delnico prodamo z dobičkom 1.000 dolarjev.

Če bi imeli v portfelju le 1.000 USD, bi to pomenilo 100-odstotno povečanje vrednosti našega portfelja v petih letih. To je 20-odstotno povečanje vrednosti na leto. Ker imamo portfelj v vrednosti 10.000 USD, se je naš portfelj zaradi te transakcije v petih letih povečal le za 10 %, kar pomeni 2 % na leto.

Mislim, da vsi razumete, kam s tem merim, in prepričan sem, da vsi vidite hitro razliko. Zdaj razumemo, da velike finančne institucije in veliki vlagatelji ne vlagajo v manjša podjetja predvsem zato, ker se to ne izplača. Skratka, s tako majhnim vloženim zneskom te velike finančne institucije ne morejo ustvariti dovolj dobrega donosa svojih portfeljev. Ravno nasprotno, lahko bi rekli, da je to zanje škodljivo.

Zaključek

Dejstvo, da velike finančne institucije ne vlagajo v delnice z majhno tržno kapitalizacijo, ni posledica tega, da tu ne vidijo priložnosti ali da se jim zdijo te delnice slabe kakovosti, temveč preprosto zato, ker so že prevelike. Celo sam Charlie Munger je konec leta 2022 dejal, da slučajno nima v kaj vlagati in da sam nerad drži denar.

V vsem svojem odraslem življenju še nikoli nisem kopičil denarja in čakal na boljše razmere

Skratka, tudi veliki vlagatelji se zavedajo, da je dolgoročno hranjenje gotovine na računih najslabša stvar, ki jo lahko naredite. Žal pa ti veliki vlagatelji velikokrat nimajo druge izbire, zato vidimo, da veliki vlagatelji sedijo na gotovini veliko dlje kot povprečni mali vlagatelji.

To je tudi eden glavnih razlogov, zakaj ne smete kopirati portfeljev velikih vlagateljev. Imajo namreč manj možnosti kot mi, mali vlagatelji. To pa je tudi glavni razlog, zakaj lahko mali vlagatelji zlahka dosežemo boljše rezultate od velikih vlagateljev in finančnih institucij.

Skratka, pri tem imamo eno veliko prednost, in sicer da imamo veliko večjo izbiro delnic kot veliki vlagatelji. Zato se tega ne bojmo izkoristiti in v prihodnosti lahko skupaj premagamo velike vlagatelje.

OPOZORILO: Nisem finančni svetovalec in to gradivo ne služi kot finančno ali naložbeno priporočilo. Vsebina tega gradiva je zgolj informativnega značaja.