Анализ на Lockheed Martin: Акциите на популярния оръжеен гигант имат една голяма уловка

Отбранителната индустрия е любима цел на много инвеститори, които са наясно с нейните качества на растеж и защита. Lockheed Martin е и винаги е бил един от най-популярните представители на този сектор. Но дали сега е подходящ момент да я купите?

F-35 е само един от продуктите на LMT

Основен преглед

Lockheed Martin $LMT е американска мултинационална корпорация, работеща в отбранителната и оръжейната индустрия. Тя е една от най-големите оръжейни компании в света.

Lockheed Martin е основана през 1995 г. чрез сливането на две големи оръжейни компании - Lockheed Corporation и Martin Marietta. Седалището на компанията е в Бетезда, Мериленд.

Локхийд Мартин е специализирана в разработването, производството, интеграцията и поддръжката на услуги, системи и продукти в областта на космическите изследвания, отбраната, сигурността, гражданската авиация и околната среда. Основните им продукти включват:

изтребители-бомбардировачи F-35 Lightning II - най-модерният изтребител от пето поколение за USAF, USN и др. ракети Tomahawk, Harpoon и JASSM. Балистична противоракетна отбрана ASAT Aegis. Сонарни системи AN/AQS-650 и AN/QZY-3. Учебен самолет T-6 Texan II. Системи за противовъздушна отбрана Patriot и THAAD. Системи за ранно предупреждение BMEWS и DSP. Космически кораби за космическата станция Freedom за програмата Skylab. Самолети C-130J Super Hercules и P-3 Orion за ВМС. Многоцелеви хеликоптери UH-60 Black Hawk.

Локхийд Мартин е една от най-печелившите и влиятелни компании в областта на отбраната в света.

https://www.youtube.com/watch?v=aPEy3QwsKjQ

Сектор и конкуренция

Отбранителната промишленост е силно конкурентен глобален сектор, в който работят само няколко големи мултинационални компании. Lockheed Martin е една от най-големите и влиятелни компании в този сектор. Съществуват обаче много конкуренти.

• Boeing - втората по големина оръжейна компания в САЩ. Специализирана е предимно в производството на самолети (F/A-18 Hornet, EA-18G Growler, F-15E Strike Eagle), ракети, безпилотни летателни апарати и космически системи. За съжаление, тя се превърна в конкурент на Lockheed Martin при разработването на изтребителя F-35.

• Raytheon - третата по големина оръжейна компания в САЩ. Фокусира се върху ракети, снаряди, торпеда, електронни системи, радари и киберзащита. Произвежда сложни системи като Tomahawk, Harpoon, Patriot, THAAD и Aegis.

• General Dynamics - Четвъртата по големина отбранителна компания, специализирана в производството на подводници, кораби, танкове, военни превозни средства, оръжия и боеприпаси. Произвежда подводници клас Virginia, крайцери Ticonderoga и ракети Evolved Sea Sparrow.

• Northrop Grumman - Петата по големина оръжейна компания, фокусирана върху самолети стелт (B-2 Spirit).

• General Atomics - Шеста по големина отбранителна компания, специализирана в безпилотни летателни апарати (Predator, Reaper), ядрени оръжия, торпеда и системи за електронна война.

• Dassault Aviation - Един от най-големите производители на военни самолети в Европа (Rafale). Силен конкурент на американските компании в продажбата на изтребители в чужбина.

Отбранителната промишленост носи както ползи, така и значителни рискове.

Ползите са доста многобройни. Секторът на отбраната обикновено е много печеливш, тъй като компаниите могат да продават продуктите си на правителствата на високи цени. Lockheed Martin често постига маржове от 10-15 %. Разходите на правителствата за отбрана обикновено са стабилни и надеждни, което създава дългосрочни договори и поръчки за тези компании. Те могат да разчитат и на силна подкрепа от страна на правителството, което е готово да предоставя договори и безвъзмездни средства за поддържане на ключови отбранителни способности и технологии. За да запазят конкурентното си предимство, компаниите в този сектор непрекъснато разработват нови технологии, оръжия и системи. Това води до високо ниво на иновации, научни изследвания и развойна дейност.

Съществуватобаче и много рискове. Търсенето на отбранителни системи зависи от бюджетите на министерствата на отбраната и сигурността, които се договарят политически. Внезапните бюджетни съкращения могат да застрашат печалбите на компаниите. Компаниите в областта на отбраната са изправени пред политически контрол и натиск, тъй като се считат за чувствителна област. Това може да доведе до заседания на комисии, разследвания и ограничения. Определени отбранителни програми и оръжия могат да предизвикат обществени протести и спорове. Това може да окаже отрицателно въздействие върху репутацията на компанията и да доведе до забавяне или отмяна на програмите. В допълнение, технологичната зависимост. Дружествата често зависят от доставките на специфични технологии от ограничен брой доставчици. Прекъсването на тези доставки може да застраши много от техните програми. И накрая, но не на последно място, недостиг на квалифицирани работници. Всички дружества в този сектор страдат от недостиг на инженери, учени и специалисти със съответните умения и опит. Тази ситуация може да забави иновационния капацитет на дружествата.

Настояща ситуация

Въз основа на текущите консенсусни оценки за 2023 г., Lockheed Martin днес се търгува на цена 22,5 пъти по-висока от нетната печалба. Това означава, че в момента акциите се търгуват с малка премия спрямо пет- и десетгодишните средни множители на печалбата от 17,9.

При по-високи лихвени проценти оценките на акциите теоретично би трябвало да са по-ниски, при равни други условия. Макар да не смятам, че Lockheed Martin е особено скъпа днес (по собствените си стандарти и по стандартите на сектора), акцията не е изгодна сделка - нито когато разглеждаме оценката в абсолютни стойности, нито когато разглеждаме настоящата оценка в сравнение с това как компанията е била оценявана в миналото. Лично аз смятам, че $LMT е с наистина високо качество, но за съжаление е малко надценена. Инвеститорите в дивиденти може да нямат нищо против в дългосрочен план, ако се интересуват от стабилността и дълготрайността. Въпросът е дали си заслужава да се инвестира за по-малко от 2,5% доходност. И разбира се - винаги е по-добре да се купуват подценени акции, а не надценени.

Въпреки че, разбира се, акциите на Lockheed Martin все още могат да поскъпнат в дългосрочен план, тъй като основният бизнес се разраства и LMT продължава да намалява броя на акциите, като същевременно увеличава дивидентите с течение на времето.

Lockheed намалява броя на акциите в обращение, като по този начин увеличава стойността за своите акционери. Източник:

Освен това дивидентът на Lockheed определено е надежден. Тя го увеличава от десетилетия. Източник:

Дългосрочните двигатели на растежа ще включват увеличените военни разходи на САЩ и други членове на НАТО. По-специално, страните в Европа, които в миналото не са харчили много за армията, ще бъдат принудени да изразходват повече средства за отбранително оборудване, за да изпълнят целите на НАТО за разходи и да подобрят ефективността и способностите на своите армии. Партньорите на САЩ извън НАТО, катоЮжна Корея и Япония, също увеличават разходите си за отбрана с течение на времето, което предоставя възможности за растеж на бизнеса на Lockheed Martin.

Въпреки че бизнесът с космически и ядрени технологии понастоящем не е особено голям, той със сигурност предоставя на компанията значителен потенциал за дългосрочен растеж.

Като говорим за оценка - ако разгледаме дългосрочните печалби на компанията, ще установим, че тя е предимно стабилно развиваща се компания, с дългосрочен ръст на печалбите от 11%. Въпреки това компанията изглежда скъпа днес - както споменах по-горе. Тя очаква ръстът на приходите да се ускори отново през 2024 г. благодарение на ръста в поддръжката на самолетите F-35 и допълнителните поръчки във всички области на бизнеса.

Свободният паричен поток нараства с около 9% годишно от дълго време насам. Извън значителните капиталови действия и еднократните разходи той изглежда относително стабилен и се очаква да нарасне с ниски до средни едноцифрени стойности през следващите няколко години.

Какво мислите вие? Може ли $LMT да нарасне още повече или ще се върне към справедлива оценка?

Отказ от отговорност: Това в никакъв случай не е инвестиционна препоръка. Това е единствено мое обобщение и анализ, основани на данни от интернет и други източници. Инвестирането на финансовите пазари е рисково и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.