Můj pohled na společnost Canon. Zařadil bych ji do portfolia?

Kdo by neznal společnost Canon a její produkty? Jde o světoznámého výrobce fotoaparátů, kamer a tiskáren. Je ale tato společnost zajímavá i pro investory?

Základní informace o společnosti

Společnost Canon vznikla 10. srpna 1937 pod názvem Precision Optical Instruments Laboratory jako společný podnik tří japonských firem - Goro Yoshida, Saburo Uchida a Takeshi Mitarai. V roce 1947 se společnost přejmenovala na Canon Camera Co., Inc. a začala se zaměřovat na výrobu vlastních fotoaparátů.

Canon je známým japonským výrobcem elektroniky, který se specializuje na produkci fotoaparátů, kamer, tiskáren, skenerů a dalších produktů spojených s obrazovým zpracováním.

Kromě svých základních produktů se Canon také angažuje v dalších oblastech, jako jsou například zdravotnické technologie, průmyslové technologie, optické zařízení a další.

Kde působí?

Společnost Canon působí po celém světě a má rozsáhlou globální přítomnost. Má celkem 338 poboček v 220 zemích a regionech a má také rozvinutou síť prodejců a distribučních kanálů po celém světě.

V rámci jednotlivých zemí a regionů jsou největší trhy pro společnost Canon Japonsko, USA, Německo, Čína a Francie. Nicméně, společnost má silnou přítomnost v mnoha dalších zemích a regionech a snaží se zvýšit svůj podíl trhu v rozvíjejících se ekonomikách, zejména v Asii a Latinské Americe.

Co konkurenční výhody?

Canon má několik konkurenčních výhod, které mu pomáhají udržovat svou pozici na trhu a soutěžit s ostatními výrobci elektroniky a obrazových technologií. Některé z těchto výhod jsou:

• Canon je známý svou vysokou kvalitou výrobků, a to jak v oblasti fotoaparátů a kamer, tak i v oblasti tiskáren a dalších produktů. Společnost si klade za cíl vyrábět výrobky s co nejvyšší kvalitou a spolehlivostí.

• Canon je silnou značkou s vysokou úrovní povědomí o značce a značkové loajalitě. To mu umožňuje udržovat svou pozici na trhu a soupeřit s ostatními výrobci.

• Canon má silnou globální přítomnost a je jedním z největších výrobců fotoaparátů a kamer na světě. Díky své globální síti prodejců a distribučních kanálů může společnost účinně a efektivně oslovovat zákazníky po celém světě.

• V oblasti fotoaparátů a kamer má společnost Canon silnou pozici na trhu a patří mezi největší hráče na světovém trhu. Například v roce 2020 se podle údajů společnosti IDC Canon stal druhým největším výrobcem digitálních fotoaparátů na světě s 19,4% podílem na trhu.

• V oblasti tiskáren a multifunkčních zařízení pro domácí a kancelářské použití patří společnost Canon mezi přední výrobce. Podle údajů společnosti IDC byl v roce 2020 Canon druhým největším výrobcem tiskáren na světě s podílem na trhu 17,8%.

Celkově lze tedy říci, že společnost Canon má silnou pozici na trhu v mnoha oblastech, ve kterých působí, a patří mezi přední světové výrobce produktů spojených s obrazovým zpracováním.

Pohled na čísla 👇

Tentokrát zde nebudu rozepisovat jednotlivé tržby a čisté zisky, jelikož jde o poměrné kolísání v rámci posledních let, kde v průměru klesají tržby o 3% ročně už víc jak 5 let, zatímco čistý zisk klesá v průměru o taková 2,5% ročně za stejné období. Důvodem těchto výsledků byla pandemie, ale také rostoucí konkurence v posledních letech a špatné přizpůsobování těmto podmínkám.

Snaží se s tím společnost něco dělat?

Ano, v posledních letech přišla řada škrtů, kde společnost jen roce 2022 snížila náklady na výzkum a vývoj o 200mil. USD.

Dále se společnost Canon snaží zvrátit klesající trend tím, že posiluje svou finanční strukturu, provádí akvizice a restrukturalizace a hledá nové oblasti růstu.

• Provedla také akvizice a restrukturalizace v oblastech jako je síťová kamera, průmyslová tiskárna a medicínský obrazový systém.

• Zavedla nové produkty a služby pro tisk, které odpovídají potřebám společnosti.

Dlouhodobý dluh

• Dlouhodobý dluh klesá poměrně slušně, kdy byl například ještě v roce 2017 na 3,3mld. USD a klesl k roku 2022 na necelých 1,3mld. USD.

Aktiva

Posledních pár let zde vidíme mírný klesající trend, přičemž aktiva jsou v současnosti na nějakých 38,9mld. USD, zároveň ale aktiva výrazně převyšují pasiva, takže pokles v této oblasti není nikterak hrozný.

Cash flow

CF vzrostla od roku 2017 z 3,057 miliard dolarů na něco málo přes 4 miliardy dolarů, v posledních letech byla průměrná roční míra růstu 8,12%.

Dividenda

Dividenda je vyplácena od roku 1988 a v současnosti je na úrovni 4,20%.

Poměry jako P/E, P/S a P/B jsou na první pohled líbivé, a to i ve srovnání s konkurencí, Problém ale vidím u vysokého PEG, což může značit nadhodnocení, ale i špatné vyhlídky. Když se přesuneme na návratnost a marže, tak nám hned dojde, že to nevypadá vůbec dobře, což je důsledkem potíží poslední let a špatným řízením společnosti, a to i přes snahu snížit náklady.

Jaké jsou plány do budoucna - Co očekávat?

• Vypustit alespoň 32 nových objektivů RF do roku 2026, včetně teleobjektivů, makroobjektivů a zoomových objektivů.

• Uvést na trh nové modely plnoformátových bezzrcadlovek EOS R, které budou mít vylepšené funkce jako video 8K, duální sloty pro karty a stabilizaci obrazu.

• Představit novou technologii komunikace Kokomo, která kombinuje ponořené 3D VR zážitky s videohovory a umožňuje lidem nový způsob propojení, setkávání a prozkoumávání nových míst.

• Představit novou řadu ProStream 3000, která je další generací jejich rychlých, průběžných tiskových strojů s vysokou kvalitou a produktivitou.

Máme tu ale ještě jeden háček 

Společnost Canon je v tuto chvíli na NYSE a na domácí TYO, přičemž ke konci března (dobrovolně) odchází z NYSE se slovy, že svůj účel to splnilo a v tuto chvíli nevěří, že by je mohla NYSE posouvat někam dál.

Proto bude od dubna možné investovat do akcií Canon jen prostřednictvím TYO = Tokyo Stock Exchange.

Pokud by někoho zajímalo jak investovat prostřednictvím TYO, tak tady máte možnosti které jsem dohledal:

• Otevřít si obchodní účet u indického brokera (např. Axis Securities, HDFC Securities, ICICI Direct atd.), kteří mají partnerství se zahraničním brokerem.

• Otevřít si obchodní účet přímo u zahraničního brokera (např. TD Ameritrade, Charles Schwab International Account, Interactive Brokers atd.).

• Prostřednictvím ETF, což ale nebude zaměřeno jen na tuto společnost.

Závěr

Společnost se mi v tuto chvíli vůbec nelíbí - Jak už jsem psal, vykřičník vidím u vysokého PEG a v nízké návratnosti (ROA 4,8%, ROE, 7,9% a ROI 7,7%). Dál se mi nelíbí, že hrubá marže je na 45%, zatímco čistá je na nějakých 8%, což dle mého názoru značí neefektivitu společnosti a trable s korigováním nákladů + může mít také vysoké neoperativní náklady (daně, mzdy, úroky).

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.