Analiza ConocoPhillips: o opțiune defensivă excelentă cu un mare semn de întrebare

ConocoPhillips este un refugiu popular. O companie cu dividende de calitate, dar care se confruntă și cu un schelet în dulap care ar putea prinde mulți investitori cu garda jos.

COP se ocupă cu producția de petrol

Date de bază

Activitatea principală a ConocoPhillips este producția de petrol și gaze naturale. Compania deține și exploatează peste 10.000 de sonde și are operațiuni în mai multe domenii, inclusiv producția de petrol de șist și de gaze naturale în ape adânci. ConocoPhillips deține și operează, de asemenea, rețele de distribuție și transport de petrol și gaze naturale.

ConocoPhillips caută, de asemenea, să se diversifice în alte domenii, cum ar fi energia regenerabilă și tehnologiile cu emisii reduse. De asemenea, compania depune eforturi pentru a-și reduce impactul asupra mediului și pentru a implementa măsuri de sustenabilitate.

Printre riscurile asociate cu ConocoPhillips se numără fluctuațiile prețurilor la petrol și gaze naturale, care ar putea avea un impact negativ asupra performanței și valorii de piață a companiei. Alte riscuri includ concurența din industria energetică și reglementările guvernamentale, care pot duce la pierderea de clienți și la reducerea valorii de piață.

Valorile de bază ale companiei

Evenimente curente

ConocoPhillips $COP se va confrunta, cel mai probabil, cu o scădere semnificativă a profiturilor în următorul an, dacă Statele Unite intră în recesiune și dacă perspectivele mai slabe ale cererii încep să aibă un impact asupra prețurilor petrolului de pe piață. În plus, ConocoPhillips este foarte restrânsă la activitățile din amonte, ceea ce o face mai vulnerabilă la o recesiune economică decât concurenții săi mai diversificați.

Se preconizează că multiplul de câștiguri al ConocoPhillips va scădea pe măsură ce investitorii iau în calcul posibilitatea unor scăderi ciclice ale câștigurilor în viitor.

EBITDA a crescut în fiecare trimestru. Sursa:

Câștigurile ajustate ale ConocoPhillips din trimestrul al patrulea au fost de 2,71 dolari pe acțiune, cu un cent mai puțin decât estimările. Cu toate acestea, ConocoPhillips a câștigat mulți bani în 2022 datorită prețurilor ridicate ale petrolului, care au susținut modelul de afaceri al companiei axat pe upstream. ConocoPhillips a câștigat 3,4 miliarde de dolari în trimestrul al patrulea, în creștere cu 12% față de perioada similară a anului trecut, când compania din upstream a obținut un profit ajustat de puțin peste 3,0 miliarde de dolari.

ConocoPhillips a obținut un preț mediu realizat al petrolului de 71,05 dolari în T4-22, în creștere față de 65,56 dolari/BOE în T4-21, dar în scădere față de 83,07 dolari în T3-22. Scăderea de la un trimestru la altul a prețului mediu realizat al petrolului sugerează cu tărie că ConocoPhillips va fi nevoită să își reducă estimarea privind câștigurile pentru 2023.

Câștigurile ConocoPhillips nu au fost singurul indicator care a crescut în 2022. Pe parcursul anului 2022, ConocoPhillips a fost inundată de numerar, iar compania a generat un flux de numerar liber record de 18,4 miliarde de dolari.

FCF-ul ConocoPhillips a fost semnificativ mai mare decât cele 10,2 miliarde de dolari necesare pentru a acoperi nevoile de capital ale companiei miniere. ConocoPhillips își distribuie fluxul de numerar liber către acționari printr-o combinație de răscumpărări de acțiuni, dividende regulate și o componentă de venit variabilă bazată pe profitabilitatea companiei.

Date privind dividendele companiei. Sursa:

Această componentă poate varia semnificativ în timp și este puternic influențată de prețurile medii realizate de ConocoPhillips la petrol. Ceea ce poate fi văzut în graficul de la final. ConocoPhillips a returnat 15,0 miliarde de dolari sub formă de răscumpărări de acțiuni și dividende în 2022 ca urmare a intrărilor neașteptate de numerar, reprezentând 53% din fluxul de numerar operațional al ConocoPhillips și 82% din fluxul de numerar liber al companiei.

Prețurile petrolului sunt susceptibile de a scădea

Prețul petrolului este principala întrebare la care investitorii doresc să afle răspunsul. Este greu de spus. Totuși, dacă ne uităm la istorie, se pare că creșterile mari de preț au fost adesea urmate de scăderi la fel de puternice, creând o structură a câștigurilor foarte volatilă pentru companiile axate pe energie, precum ConocoPhillips.

Va fi o creștere bruscă urmată de o scădere la fel de bruscă? Sursa

Iar acest lucru, desigur, va afecta viitorul COP. Și chiar și într-o recesiune economică, perspectivele de profit pentru companiile din amonte, precum ConocoPhillips, vor fi sumbre.

Profiturile ConocoPhillips au fost, din punct de vedere istoric, la fel de volatile și instabile ca și piața petrolului, unde schimbările în cerere și ofertă pot provoca adesea oscilații mari ale prețurilor pe termen scurt, în ambele direcții. ConocoPhillips se tranzacționează în prezent la un preț de 8 ori mai mare decât profitul. La prima vedere, nu pare un preț ridicat pentru o companie care în prezent este plină de lichidități, dar investitorii trebuie să realizeze că este puțin probabil ca situația actuală a câștigurilor să dureze mult timp . Potențialul de scădere și de apreciere a prețului ConocoPhillips este influențat în mare măsură de direcția pe care o va lua prețul petrolului pe piață.

O perspectivă pozitivă pentru economia americană ar implica o creștere puternică a câștigurilor pentru ConocoPhillips. În schimb, o încetinire economică ar duce aproape sigur la o scădere semnificativă a câștigurilor companiei, ceea ce ar avea un impact negativ semnificativ. Acesta este un astfel de schelet în dulap. Compania este de înaltă calitate, dar depinde foarte mult de prețul petrolului.

Pe de altă parte, compania are multe puncte forte. Are costuri de exploatare scăzute. Costul său mediu de aprovizionare este mai mic de 30 USD pe baril. ConocoPhillips își completează costurile scăzute de aprovizionare cu un bilanț puternic. Tocmai de aceea are o datorie relativ scăzută. Acest lucru îi oferă un tampon suficient pentru a face față unor perioade frecvente de prețuri scăzute la petrol și gaze.

Costurile de exploatare scăzute ale ConocoPhillips îi permit să genereze un flux de numerar semnificativ în anii următori. Compania de petrol și gaze estimează că poate genera un flux de numerar liber cumulat de 80 de miliarde de dolari până în 2031, presupunând că prețul petrolului este în medie de 50 de dolari pe baril.

Compania se așteaptă să returneze investitorilor o parte semnificativă din profiturile sale neașteptate în anii următori. Aceasta intenționează să le trimită 10 miliarde de dolari numai în 2022, datorită creșterii prețurilor la petrol. ConocoPhillips folosește o varietate de metode pentru a returna banii acționarilor, inclusiv răscumpărări de acțiuni, plătind un dividend trimestrial în creștere pe măsură ce generează numerar în exces datorită prețurilor mai mari la petrol.

Dar, din nou, totul depinde de prețul petrolului.

Disclaimer: Aceasta nu reprezintă în niciun caz o recomandare de investiții. Este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.