Charlie Munger verrät, warum Berkshire Hathaway so viel Bargeld hat

Alle Anleger freuen sich über den Abschwung an den Märkten und kaufen massenweise Aktien, die mit einem Abschlag gehandelt werden. Das Paradoxe ist jedoch, dass diejenigen, die eigentlich von solchen Kursrückgängen profitieren sollten, anscheinend überhaupt nicht davon profitieren.

Aus den jüngsten Zahlen ging hervor, dass Berkshire Hathaway große Mengen an Bargeld auf seinen Konten hält. Diese Information ist an sich nicht völlig ungewöhnlich. Jedes Unternehmen verfügt über Bargeld in seinen Büchern. Auffallend ist jedoch, dass das Unternehmen große Mengen an Bargeld hält, und das nach den Rückgängen im letzten Jahr. Buffett und Munger sind jedoch nicht der Meinung, dass die Aktie einen Abschlag aufweist. Immerhin hat das Unternehmen im vergangenen Jahr einige bedeutende Käufe getätigt. Aber warum kauft das Unternehmen nicht weiter zu? Die einfache Antwort ist, dass Munger zugegeben hat, dass es für sie im Moment einfach nichts zu kaufen gibt.

Diese Aussage ist etwas seltsam, insbesondere zu einem Zeitpunkt, zu dem die Aktie noch weit von ihren Höchstständen entfernt ist. Jeder würde erwarten, dass Buffett zusammen mit Munger die Kauflustigen anführt. Aber wenn man die Sache aus anderen Blickwinkeln betrachtet, stellt man fest, dass die Gründe dafür eigentlich andere sind.

Gesetzgebung

Der erste und wichtigste Grund ist die Gesetzgebung im Zusammenhang mit den Transaktionen dieser bekannten Unternehmen und großen Namen. Kurz gesagt, diese Rechtsvorschriften erschweren den großen Instituten den Kauf großer Unternehmensanteile zusätzlich. Die meisten großen Institute versuchen, diese Rechtsvorschriften zu umgehen, um sich nicht unnötig Sorgen zu machen und Ärger zu verursachen.

Nach dem Gesetz können große Finanzinstitute und milliardenschwere Investoren nicht mehr als 5 % eines Unternehmens kaufen, ohne bei der Börsenaufsichtsbehörde eine 13D-Meldung als wirtschaftlicher Eigentümer einzureichen, was natürlich mit zusätzlichen Problemen verbunden ist.

Hier schränkt diese Gesetzgebung die Auswahl an Aktien für große Finanzinstitute ein. Insbesondere wird es diesen Instituten erschwert, Anteile an kleinen Unternehmen zu erwerben, die oft ein enormes Potenzial aufweisen. Wenn ein Finanzinstitut Anteile an einem kleinen Unternehmen kaufen wollte, wäre dies ganz einfach nicht sinnvoll, weil es nicht in der Lage wäre, eine große Summe Geld auszugeben. Das würde bedeuten, dass die Unternehmen ohnehin noch viel Bargeld auf ihren Konten hätten. Das wirft die Frage auf, ob es nicht einige Unternehmen gibt, die so viel Potenzial bieten, dass es sich lohnt, in das Unternehmen zu investieren und sich die Mühe zu machen, eine 13D einzureichen.

Eine Nadel im Heuhaufen

Sicherlich gibt es kleine Unternehmen, die ein so großes Potenzial haben, dass sie vielleicht sogar ihren Wert dezimieren könnten. Da lohnt sich die Mühe doch, oder? Leider ist es für die großen Finanzinstitute die Mühe nicht wert, warum? Große Finanzinstitute verfügen über ein riesiges Kapital in Höhe von mehreren Milliarden Dollar. Wenn sie in diesem Fall beispielsweise ein Unternehmen für 50 Millionen Dollar kaufen. Wenn sie ein Unternehmen für 500 Millionen Dollar kaufen und es seinen Wert in den nächsten fünf Jahren verzehnfachen würde, würden sie es für 500 Millionen Dollar verkaufen. USD, zu diesem Zeitpunkt würde es dem Unternehmen keinen wirklichen Wert hinzufügen, denn das Unternehmen arbeitet mit Dutzenden oder Hunderten von Milliarden Dollar, und 500 Millionen USD wären keine 500 Millionen USD wert. 500 Mio. USD sind praktisch Peanuts für das Unternehmen, wenn ich mal übertreiben darf.

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Nehmen wir ein Beispiel für uns normale Anleger. Wir haben ein Portfolio von 10.000 USD und beschließen, 100 USD in ein Unternehmen zu investieren, das großes Potenzial verspricht. In den nächsten fünf Jahren steigt der Aktienkurs und wir verkaufen die Aktie mit einem Gewinn von 1.000 Dollar.

Hätten wir ein Portfolio von nur 1.000 $, würde dies eine Wertsteigerung unseres Portfolios um 100 % in 5 Jahren bedeuten. Das ist eine Wertsteigerung von 20 % pro Jahr. Da wir ein Portfolio von 10.000 $ haben, hat unser Portfolio durch diesen Handel in 5 Jahren nur um 10 % zugelegt, das sind 2 % pro Jahr.

Ich denke, Sie sehen alle, worauf ich hinaus will, und ich bin sicher, dass Sie alle den schnellen Unterschied sehen. Wir verstehen jetzt, dass große Finanzinstitute und große Investoren nicht in kleinere Unternehmen investieren, weil es sich nicht lohnt. Kurz gesagt, diese großen Finanzinstitute sind nicht in der Lage, mit einer so geringen Investitionssumme eine ausreichende Rendite für ihre Portfolios zu erzielen. Im Gegenteil, man könnte sagen, dass dies für sie nachteilig ist.

Schlussfolgerung

Dass die großen Finanzinstitute nicht in Small-Cap-Aktien investieren, liegt nicht daran, dass sie hier keine Chancen sehen oder diese Aktien für minderwertig halten, sondern einfach daran, dass sie bereits zu groß sind. Sogar Charlie Munger selbst sagte Ende 2022, dass er zufällig nichts hat, in das er investieren könnte, und dass er selbst nicht gerne Bargeld hält.

In meinem ganzen Erwachsenenleben habe ich noch nie Geld gehortet und auf bessere Bedingungen gewartet.

Kurzum, selbst Großanleger wissen, dass es das Schlechteste ist, langfristig Bargeld auf Konten zu halten. Leider haben diese Großanleger oft keine andere Wahl, weshalb wir beobachten, dass Großanleger viel länger auf ihren Barmitteln sitzen als der durchschnittliche Kleinanleger.

Dies ist auch einer der Hauptgründe, warum Sie die Portfolios von Großanlegern nicht kopieren sollten. Sie haben weniger Möglichkeiten als wir Kleinanleger. Es ist aber auch der Hauptgrund, warum wir Kleinanleger Großanleger und Finanzinstitute ganz leicht übertreffen können.

Kurz gesagt, wir haben einen großen Vorteil: Wir haben eine viel größere Auswahl an Aktien als die Großanleger. Scheuen wir uns also nicht, dies zu nutzen, und in Zukunft können wir gemeinsam die Großanleger schlagen.

WARNUNG: Ich bin kein Finanzberater, und dieses Material dient nicht als Finanz- oder Anlageempfehlung. Der Inhalt dieses Materials ist rein informativ.