Analiza Petroleo Brasiliero: Poate menține un dividend de 70% și un P/E sub 2?

Randament extrem de ridicat și P/E scăzut al unui gigant petrolier brazilian? Ce se întâmplă aici? Și este chiar sustenabil?

PBR se ocupă cu extracția și transportul petrolului

Am scris despre această companie aici destul de recent, în legătură cu dividendul său ridicat. Dar a fost foarte mult discutată de investitori și s-au întâmplat multe, așa că vom arunca o nouă privire asupra ei. Mai întâi, o scurtă introducere.

Puteți citi ultimul articol aici: Petroleo Brasileiro - dividend EXTREM de 33% și evaluare excelentă, sau capcană pentru dividende?

Petroleo Brasileiro S.A., $PBR cunoscută sub numele de Petrobras, este o companie de stat braziliană care activează în sectorul energetic, în principal în extracția, prelucrarea și distribuția de petrol și gaze. Petrobras a fost înființată în 1953 de către guvernul brazilian cu scopul de a asigura independența energetică a țării prin dezvoltarea producției interne de petrol și gaze. De la înființare, compania a crescut și a devenit unul dintre cei mai mari jucători din industria energetică mondială.

Petrobras este una dintre cele mai mari companii de petrol și gaze din lume, cu o capitalizare de piață de peste 65 de miliarde de dolari. Compania este cel mai mare producător de petrol și gaze din America Latină și este unul dintre cei mai mari producători de petrol din lume. De asemenea, Petrobras deține și operează o rețea extinsă de rafinării, stații de distribuție și alte instalații în Brazilia și în străinătate.

Potrivit Market Cap, este a 17-a cea mai mare companie petrolieră din lume. Acest lucru o face mai mare decât, de exemplu, Occidental. Sursa:

Petrobras este o companie cu o performanță financiară variabilă, care depinde de prețurile globale ale petrolului și de cererea de energie.

Petrobras se concentrează pe mai multe puncte:

1. Optimizarea portofoliului: compania încearcă să își optimizeze portofoliul de active pentru a se concentra pe cele mai profitabile proiecte și pentru a crește eficiența.

2. Îmbunătățirea performanței operaționale: Petrobras se concentrează pe îmbunătățirea performanței sale operaționale prin investiții în tehnologie, gestionarea costurilor și îmbunătățirea productivității.

3. Sustenabilitate și responsabilitate socială: compania pune accentul pe sustenabilitate și responsabilitate socială, care include investiții în energie regenerabilă, reducerea emisiilor de gaze cu efect de seră și susținerea proiectelor sociale și de mediu.

4. Oportunități de creștere: Petrobras caută oportunități de creștere în domeniul explorării petrolului și gazelor, în special în zăcămintele de mare adâncime din centura de frontieră a Braziliei, care are un mare potențial pentru noi descoperiri.

Context

Riscuri

În ciuda poziției puternice pe piață și a poziției strategice a Petrobras în economia braziliană, există încă riscuri la care compania este expusă.

Riscul de interferență politică: Petrobras este o companie de stat și, prin urmare, este expusă la interferențe politice. Acest lucru poate afecta managementul și deciziile strategice ale companiei, ceea ce poate afecta negativ performanța companiei și valoarea acțiunilor acesteia.

Riscul de modificare a reglement ărilor: Petrolul este o resursă strategică pentru Brazilia, iar guvernul are o influență puternică asupra reglementării industriei petroliere. Modificările în materie de reglementare pot afecta performanța și profitabilitatea Petrobras.

Riscul de scădere a prețului petrolului: Probabil că este cel mai logic risc. Petrobras este puternic dependentă de prețul petrolului, iar schimbările de preț pot avea un impact semnificativ asupra profitabilității companiei.

Prețul petrolului este extrem de volatil. Judecați singuri din graficul privind evoluția prețurilor din ultimul an

Riscul dez astrelor de mediu: Petrobras este expusă riscului de dezastre de mediu, cum ar fi deversările de petrol și accidentele de pe platformele petroliere. Aceste dezastre pot afecta reputația companiei și pot duce la costuri de curățare și despăgubire. Bineînțeles, riscul de mediu în general poate fi inclus și aici. Pe termen lung, petrolul nu este un pat de trandafiri.

Concurența

Petróleo Brasileiro S.A. se află într-un mediu concurențial în industria petrolieră și trebuie să facă față concurenței atât în Brazilia, cât și în străinătate. Printre concurenții interesanți se numără:

Royal Dutch Shell $SHEL, ExxonMobil $XOM, Chevron $CVX, BP $BP, Total $TTE.

Concurența în industria petrolieră este foarte puternică, iar Petrobras are o serie de alți jucători puternici care îi suflă în ceafă.

Situația actuală

Marja EBIT a PBR este excelentă, de aproape 48%, ceea ce este semnificativ mai mare decât media concurenților din sectorul petrolier, care este mai mică de 20%. Marja de profit net a companiei până în prezent este de aproximativ 30%, ceea ce este mai mare decât media actuală. În plus, Petrobras este un gigant petrolier cu un cash din operațiuni de aproximativ 44 de miliarde de dolari, care este, de asemenea, peste media industriei.

Acest lucru nu sună rău. Poziția bună permite companiei să plătească un dividend ridicat. Dar 70%?! Unde este capcana?

Această lovitură de dividend este foarte ciudată. Sursa:

În prezent, 70%. Vom explica imediat

Frenezia dividendelor ar putea lua sfârșit, presupunând că noul guvern se concentrează pe construirea de noi capacități de rafinare. Chiar dacă ar avea loc o reducere a dividendelor dintr-un motiv sau altul, acționarii ar rămâne cu dividende mult peste media pieței, se pare.

În ultima vreme, compania și-a folosit câștigurile excelente și fluxul de numerar excedentar pentru a retrage datoriile. Se așteaptă ca societatea să își reducă și mai mult datoria dacă nu cheltuiește prea mult pe cheltuielile de capital.

Au avut succes în reducerea datoriei. Sursa:

Raportul P/E este deosebit de important aici. Acest lucru se datorează faptului că este extrem de scăzut, fiind în prezent la puțin peste 1,8. Un astfel de raport nu este doar în general scăzut. Este scăzut și în cazul Petrobras, mai ales dacă ne uităm la graficele istorice P/E ale companiei. Conform cifrelor, Petrobras este una dintre cele mai mari companii cu un P/E scăzut record. Într-adevăr, este foarte dificil să găsești companii mari, profitabile și ieftine în aceste zile.

Când vine vorba de starea economiei mondiale și de viitorul prețului petrolului, există multe motive de îngrijorare. Îngrijorările investitorilor cu privire la politica braziliană pot fi, de asemenea, justificate. În același timp, datele financiare ale PBR, randamentul excelent al dividendelor și legăturile strânse cu guvernul brazilian pot fi considerate ca fiind pozitive.

Personal, în ciuda situației nesustenabile a dividendelor, îmi place compania. Cu toate acestea, acesta este un pariu EXTREM de riscant și trebuie ținut cont de el.

Disclaimer: Aceasta nu reprezintă în niciun caz o recomandare de investiții. Acesta este pur și simplu rezumatul și analiza mea bazată pe date de pe internet și din alte surse. Investițiile pe piețele financiare sunt riscante și fiecare ar trebui să investească în funcție de propriile decizii. Eu sunt doar un amator care își împărtășește opiniile.