Analiza Southwest Airlines: jedna z niewielu linii lotniczych oferujących dywidendę

Linia lotnicza ma za sobą trudne 5 lat. Najpierw globalna blokada, a potem wysoka inflacja, która uniemożliwiła wielu osobom podróżowanie. Mimo to niektóre linie lotnicze wydają się radzić sobie dobrze. Czy nadal będą tak postępować?

Southwest Airlines $LUV to amerykańska tania linia lotnicza z siedzibą w Dallas. Założona w 1967 roku, jest największą tanią linią lotniczą na świecie mierzoną liczbą przewożonych pasażerów.

Southwest ma jeden z najniższych kosztów na jedno miejsce w branży. Dzięki wydajnym operacjom i prostemu modelowi operacyjnemu jest w stanie zaoferować niskie ceny biletów. Southwest ma bardzo lojalną bazę klientów, którzy cenią sobie niskie ceny biletów, wspaniałe doświadczenie klienta i bezpłatny bagaż.

Southwest ma również silny bilans i generuje silne operacyjne przepływy pieniężne, które pozwalają mu inwestować w rozwój i zachować stabilność finansową w trudnych czasach. Southwest działa tylko w obrębie Stanów Zjednoczonych, a jego trasy koncentrują się na mniejszych miastach i regionalnych portach lotniczych. Brakuje mu sieci tras międzynarodowych i długodystansowych.

Sektor

Southwest Airlines działa w sektorze transportu lotniczego, a konkretnie w segmencie krótko- i średniodystansowym. Sektor ten charakteryzuje się następującymi cechami:

Jest to tradycyjnie wysoce konkurencyjna branża o niskich marżach. Southwest Airlines jest jednym z konkurencyjnych tanich przewoźników, który stara się ustalać ceny znacznie poniżej swoich konkurentów.

Znaczne wahania sezonowe oraz czynniki takie jak cena ropy naftowej, warunki gospodarcze lub wydarzenia takie jak ataki terrorystyczne wpływają na popyt. Te niestabilności mają znaczący wpływ na wyniki spółek z sektora.

Rozwój segmentu tanich linii lotniczych w ostatnich dekadach doprowadził do poprawy dostępności podróży lotniczych dla szerokich mas oraz ekspansji krótkodystansowych podróży lotniczych. Trend ten został podsycony przez szybki rozwój Southwest Airlines. Linie te mają wysokie koszty stałe, zwłaszcza w przypadku nowoczesnej floty, co prowadzi do konieczności utrzymania wysokiego wskaźnika obłożenia samolotów w celu zapewnienia rentowności.

Konkurencja

American Airlines $AAL: Jedna z największych firm w sektorze, posiada dużą flotę samolotów i obsługuje dużą liczbę tras. Ceny są nieco powyżej Southwest Airlines.

Delta Air Lines $DAL: Kolejna duża tradycyjna linia lotnicza z nowoczesną flotą. Oferuje szeroką sieć tras, w tym trasy długodystansowe. Ceny są zgodne ze średnią rynkową.

United Airlines $UAL: Duża linia lotnicza oferująca, podobnie jak jej konkurenci, szeroką sieć tras, w tym połączenia międzykontynentalne. Ceny i usługi są zgodne ze średnią rynkową.

JetBlue $JBLU: Tania linia lotnicza z nowoczesną flotą operująca głównie na trasach na wschodnim wybrzeżu USA. Ceny są porównywalne z Southwest Airlines. Stanowi największe zagrożenie dla Southwest Airlines.

Spirit Airlines $SAVE: Obsługuje najtańsze loty w USA z wyjątkowo niskimi cenami, ale też stosunkowo ograniczoną obsługą. Nie jest bezpośrednim konkurentem Southwest Airlines, ale może wpływać na ceny na rynku.

Zaletą Southwest Airlines jest długie doświadczenie w tym segmencie, stabilna sytuacja finansowa oraz strategia niskich kosztów o doskonałym stosunku jakości do ceny. Do sukcesu przedsiębiorstwa przyczynia się jego zdolność do elastycznego reagowania na konkurencję i zapotrzebowanie klientów.

Obecna sytuacja

Biorąc pod uwagę, że nie oczekuje się, aby spółka poprawiła zysk netto bardziej niż inne linie lotnicze, trudno zrozumieć, dlaczego ich mnożniki są tak wysokie.

Jeśli firma będzie zwiększać swoje przychody szybciej niż konkurenci i w końcu uda jej się osiągnąć punkt, w którym będzie miała podobne marże jak ci konkurenci, prawdopodobnie prześcignie te firmy pod względem zysku na akcję - a tym samym uzasadni wyższe P/E.

EPS nie jest ostatnio zbyt wysoki. Źródło:

Southwest nie doprowadził jeszcze swoich marż brutto do poziomu sprzed pandemii. Obecnie marża brutto spółki wynosi około 25%, podczas gdy w 2019 roku, czyli pełny rok przed globalną pandemią, wynosiła nieco ponad 31%.

Marża wynosi około 25%, źródło.

Ceny biletów lotniczych są największym czynnikiem przyczyniającym się do tego i nie jest jasne, czy ceny biletów lotniczych będą nadal zmierzać w górę po tym długim okresie inflacji, który obserwujemy. Koszty operacyjne również zostały dotknięte wysoką inflacją, a wzrost płac będzie miał również pewien długoterminowy wpływ na koszty operacyjne.

Przychody w 2022 roku wzrosły o 50,8% w stosunku do 2021 roku, a koszty operacyjne wzrosły o 46,4% w tym samym okresie. Warto jednak zauważyć, że firma odnotowała mniej więcej taką samą kwotę przychodów w zeszłym roku, ale koszty operacyjne były o 20% niższe ze względu na takie rzeczy jak inflacja płac, ogólna inflacja, wyższe koszty utrzymania i inne czynniki.

Wskaźnik P/E jest naprawdę wysoki

W porównaniu z rówieśnikami, podczas gdy wzrost przychodów jest przewidywany nieco szybciej niż konkurenci, koszty przychodów i koszty operacyjne pozostają wyższe niż rówieśnicy - co powoduje niższy wzrost dochodu netto.

Pomimo tego, analitycy są pozytywnie nastawieni. Źródło:

Bilans Southwest jest wyjątkowo silny, ponieważ bilans firmy jest silniejszy niż innych głównych linii lotniczych, w tym Delta, United i American Airlines.
Porównując całkowite długoterminowe zadłużenie netto American, United, Delta i Southwest Airlines, Southwest jest jedyną firmą z liczbą ujemną, co oznacza, że firma nie ma długu netto. W przeciwieństwie do United, Delta i American Airlines, stan środków pieniężnych Southwest jest o 4,2 mld USD wyższy niż całkowite zadłużenie, co pokazuje siłę bilansu Southwest.

Dzięki silnemu bilansowi i marżom operacyjnym, Southwest jest jedną z niewielu linii lotniczych, które oferują dywidendę - konkretnie, dywidendę w wysokości 1,14% .

Choć jej historia jest nieco bardziej dzika. Źródło

Nie tylko więcej linii lotniczych przewiduje silne środowisko popytu w 2023 roku, ale także cena ropy naftowej ma tendencję spadkową. Co więcej, Southwest Airlines ma najsilniejszy bilans w porównaniu z United, American i Delta Air Lines, co daje firmie większą swobodę w dalszym koncentrowaniu się na modernizacji floty do nowego i wydajnego modelu, zamiast spłacania wysoko oprocentowanego długu.

Osobiście nie szukam kandydata w sektorze - ale LUV uderza mnie jako interesujący kandydat z kilku powodów.

A jak jest u Was? Czy macie swojego przedstawiciela wśród linii lotniczych? Którą z nich i dlaczego?

Disclaimer: To w żadnym wypadku nie jest rekomendacja inwestycyjna. Jest to wyłącznie moje podsumowanie i analiza oparta na danych z internetu i innych źródeł. Inwestowanie na rynkach finansowych jest ryzykowne i każdy powinien inwestować w oparciu o własne decyzje. Jestem tylko amatorem dzielącym się swoimi opiniami.