Slovar vlagatelja
Ključni pojmi sveta vlaganja, razloženi po domače. Pojmi, ki si zaslužijo več, imajo povezavo v akademijo.
Benchmark
Benchmark je merilo, s katerim se primerja uspešnost naložbe ali portfelja - tipično delniški indeks, kot je S&P 500. Brez benchmarka donos pove malo: enak donos je odličen v letu, ko je trg padel, in šibek v letu, ko je izrazito rasel. Primerjava je smiselna s primerljivim trgom in v daljšem obdobju, ne po posameznih mesecih.
Beta
Beta meri, kako občutljivo se delnica giblje glede na celoten trg. Beta 1 pomeni gibanje približno s trgom, vrednost nad 1 večja nihanja v obe smeri, vrednost pod 1 mirnejše obnašanje. Izračuna se iz zgodovinskih podatkov, zato opisuje preteklost, ne prihodnosti. Vlagatelji jo uporabljajo kot grobo merilo tržnega tveganja delnice in pri sestavljanju portfelja.
Več v akademijiBikovski trg (bull market)
Bikovski trg je daljše obdobje rastočih cen delnic, običajno povezano z gospodarskim optimizmom. Za njegov začetek običajno velja rast za 20 % z dna. Zgodovinsko so bikovski trgi trajali dlje kot medvedji in njihova rast je praviloma presegla prejšnje padce. Tveganje za vlagatelja je paradoksno: dolga rast zapeljuje v občutek, da bodo cene rasle vedno.
Bilanca stanja
Bilanca stanja je posnetek premoženja podjetja na določen dan: na eni strani sredstva (kar ima podjetje v lasti), na drugi obveznosti in lastniški kapital (s čimer je to financirano). Obe strani sta vedno enaki. Vlagatelju razkrije zadolženost, gotovinske rezerve in finančno odpornost podjetja. V nasprotju z izkazom poslovnega izida ne opisuje obdobja, ampak stanje v enem samem trenutku.
Več v akademijiBlue chip
Blue chip je oznaka za delnice velikih, uveljavljenih in finančno stabilnih podjetij z dolgo zgodovino - tipično vodilnih v svoji panogi. Vlagatelji jih dojemajo kot konservativnejši del delniškega trga: praviloma so manj volatilne in pogosto izplačujejo dividende. A tudi blue chip ni jamstvo - tudi uveljavljeno podjetje lahko izgubi položaj in njegova delnica dolgoročno pada.
Borza
Borza je organizirano tržišče, kjer se parijo naročila kupcev in prodajalcev delnic ter drugih vrednostnih papirjev. Sama ničesar ne kupuje - zagotavlja pravila, potek trgovanja in oblikovanje cen. Med najbolj znanimi sta newyorška NYSE in Nasdaq. Trguje se le v določenih trgovalnih urah, mali vlagatelj pa do borze dostopa prek borznega posrednika, ki tja posreduje njegova naročila.
Več v akademijiBorzni posrednik (broker)
Borzni posrednik (broker) je licenciran posrednik, prek katerega kupujete in prodajate vrednostne papirje - mali vlagatelj do borze neposredno ne dostopa. Vodi vam naložbeni račun, posreduje naročila na borzo in evidentira kupljene delnice, ki ostanejo vaša last. Posredniki se razlikujejo po provizijah, ponudbi trgov in regulaciji; v EU so pod nadzorom in premoženje strank hranijo ločeno od svojega.
Več v akademijiBuyback (odkup lastnih delnic)
Buyback je odkup lastnih delnic, ki ga podjetje izvede na trgu. Odkupljene delnice se praviloma umaknejo iz obtoka, tako da se dobiček deli med manj delnic in delež vsakega delničarja raste. Gre za alternativo dividendi pri vračanju denarja delničarjem. Smiseln je predvsem takrat, ko podjetje svoje delnice kupuje poceni - odkupi po pretiranih cenah pa vrednost nasprotno uničujejo.
Več v akademijiDCA (redno vlaganje)
DCA (dollar-cost averaging) pomeni vlagati stalen znesek v rednih presledkih ne glede na trenutno ceno. Ko je trg nizko, kupite več enot, ko je visoko, manj - nakupna cena se povpreči. Glavna prednost je disciplina: odpade odločanje, kdaj je pravi trenutek za nakup, in z njim tveganje, da boste na primeren trenutek čakali večno.
Več v akademijiDelitev delnic (split)
Delitev delnic razdeli vsako delnico na več kosov - pri razmerju 4:1 za eno delnico dobite štiri, vsako po četrtinski ceni. Vrednost vaše naložbe in podjetja se ne spremeni, spremenita se le število in cena kosov. Podjetja delijo delnice predvsem zato, da cena enote ostane dostopna malim vlagateljem. Obraten postopek je obratna delitev (reverse split), ki število delnic zmanjšuje.
Delnica
Delnica je lastniški delež v podjetju. Kdor jo kupi, postane delničar - solastnik z deležem pri dobičku, glasovalno pravico in deležem v premoženju podjetja. Cena delnice nastaja na borzi s srečevanjem ponudbe in povpraševanja, zato nenehno niha. V nasprotju z obveznico ne prinaša nobenega obljubljenega donosa - delničar je lastnik, ne upnik.
Več v akademijiDelniški indeks
Delniški indeks meri uspešnost izbrane skupine delnic z eno samo številko - S&P 500 na primer spremlja približno 500 velikih ameriških podjetij. Služi kot termometer trga in merilo, s katerim vlagatelji primerjajo lastne rezultate. Indeksa ni mogoče kupiti neposredno, saj gre le za izračun; vanj lahko investirate prek indeksnih skladov in ETF-jev, ki posnemajo njegovo sestavo.
Dividenda
Dividenda je del dobička, ki ga podjetje izplača delničarjem, običajno četrtletno ali letno. Za vsako delnico, ki jo imate, prejmete enak znesek. Izplačevanje ni obvezno - o višini odloča podjetje in jo lahko kadar koli zniža ali ukine. Mlada rastoča podjetja pogosto ne izplačujejo nobene dividende in dobiček raje vlagajo v nadaljnjo rast.
Več v akademijiDividendna past
Dividendna past je delnica, ki privablja z izjemno visokim dividendnim donosom, ki pa dolgoročno ni vzdržen. Visok odstotek je pogosto posledica padca cene delnice zaradi težav podjetja, ne radodarnosti. Ko podjetje nato dividendo zniža ali ukine, vlagatelj izgubi izplačilo in vrednost delnice. Obramba je preverjanje izplačilnega deleža, zadolženosti in stabilnosti dobičkov.
Več v akademijiDividendni donos
Dividendni donos pove, koliko odstotkov trenutne cene delnice letno prejmete v obliki dividend. Izračuna se kot letna dividenda, deljena s ceno delnice. Pomaga primerjati izplačila podjetij z različno dragimi delnicami. Previdno pri branju: nenavadno visok donos pogosto ne pomeni radodarnosti, ampak padec cene delnice - trg dvomi, da bo podjetje izplačilo obdržalo.
Več v akademijiEPS (dobiček na delnico)
EPS (earnings per share) je čisti dobiček podjetja, deljen s številom delnic - pove, koliko dobička odpade na eno delnico. Je osnova kazalnika P/E in ena najbolj spremljanih postavk rezultatov: trg se odziva predvsem na to, ali je EPS presegel pričakovanja. Rast EPS lahko izvira iz višjega dobička, pa tudi iz odkupov lastnih delnic, ki zmanjšujejo število delnic v obtoku.
Več v akademijiETF
ETF (Exchange Traded Fund) je sklad, s katerim se na borzi trguje kot z navadno delnico. Z enim samim nakupom tako pridobite delež v celotni košarici sredstev - tipično v delnicah celotnega indeksa. Večina ETF-jev pasivno posnema indeks in zaračunava nizke tekoče stroške. Cena se giblje med trgovalnimi urami, zato lahko ETF kupite ali prodate kadar koli, ko je borza odprta.
Več v akademijiEV/EBITDA
EV/EBITDA primerja vrednost celotnega podjetja skupaj z dolgom (enterprise value) z dobičkom iz poslovanja pred amortizacijo, obrestmi in davki. V nasprotju s P/E upošteva zadolženost, zato bolje primerja podjetja z različno kapitalsko strukturo; pogosto se uporablja pri vrednotenju prevzemov. Nižja ko je vrednost, ceneje trg vrednoti podjetje glede na njegovo poslovno uspešnost.
Več v akademijiEx-dividend datum
Ex-dividend datum je prvi dan, ko se z delnico trguje brez pravice do naslednje dividende. Kdor želi prejeti dividendo, mora imeti delnico v lasti pred tem dnem; nakup na ex-dividend dan za izplačilo ne zadošča več. Cena delnice ta dan praviloma pade približno za višino dividende - nakup tik pred njim zato sam po sebi ne prinese ničesar.
Več v akademijiFundamentalna analiza
Fundamentalna analiza vrednoti delnico po poslovanju podjetja: prihodkih, dobičkih, zadolženosti, konkurenčnem položaju in obetih panoge. Cilj je oceniti dejansko vrednost podjetja in jo primerjati s tržno ceno. Temelji na računovodskih izkazih in kazalnikih vrednotenja, kot sta P/E ali EV/EBITDA. Njeno nasprotje je tehnična analiza, ki proučuje le gibanje cene in obsega trgovanja.
Več v akademijiIndeksni sklad
Indeksni sklad ne izbira posameznih delnic, ampak posnema sestavo izbranega indeksa, na primer S&P 500. Cilj ni premagati trg, ampak doseči njegov donos ob čim nižjih stroških. Zaradi pasivnega upravljanja ima praviloma bistveno nižje provizije kot aktivno upravljani skladi. Obstaja v obliki klasičnega vzajemnega sklada in na borzi trgovanega ETF-ja.
Več v akademijiInflacija
Inflacija je rast ravni cen, zaradi katere denar s časom izgublja kupno moč - za isti znesek kupite manj. Za vlagatelja je osnovno merilo: resnični donos je tisti po odbitku inflacije. Gotovino in nizko obrestovane vloge inflacija dolgoročno razvrednoti, kar je eden glavnih razlogov, zakaj sploh investirati.
Več v akademijiIPO
IPO (initial public offering) je prva javna ponudba delnic, s katero podjetje vstopi na borzo. Podjetje ob njej prodaja delnice vlagateljem in pridobiva kapital; od tega trenutka se z njegovimi delnicami prosto trguje. Za vlagatelje je IPO pogosto vabljiv, a tvegan: o podjetju zaenkrat obstaja malo javne zgodovine in cena po vstopu na borzo lahko izrazito niha v obe smeri.
Izkaz denarnih tokov
Izkaz denarnih tokov zajema dejanske tokove denarja v obdobju, razdeljene na poslovanje, investiranje in financiranje. Dopolnjuje izkaz poslovnega izida: dobiček je računovodska konstrukcija, denarni tok pa pokaže, koliko denarja je skozi podjetje zares steklo. Podjetje lahko izkazuje dobiček, a mu kljub temu zmanjkuje gotovine - zato izkušeni vlagatelji spremljajo oba izkaza.
Več v akademijiIzkaz poslovnega izida
Izkaz poslovnega izida prikazuje poslovanje podjetja v obdobju: prihodke, stroške in končni dobiček ali izgubo. Bere se od zgoraj navzdol - od prihodkov prek kosmatega in poslovnega dobička do čistega dobička. Vlagatelju pove, ali podjetje služi in kako se razvijajo marže. Dobiček pa je računovodska kategorija; dejanski tok denarja zajame šele izkaz denarnih tokov.
Več v akademijiIzplačilni delež (payout ratio)
Izplačilni delež pove, kolikšen del dobička podjetje izplača v obliki dividend. Delež okrog 40 % pomeni, da podjetje razdeli 40 % dobička, preostanek pa zadrži za naložbe in rezerve. Višji ko je delež, manj prostora je za rast dividende in večje je tveganje reza, ko dobiček pade. Vrednosti nad 100 % pomenijo, da podjetje izplačuje več, kot zasluži - tega dolgoročno ni mogoče vzdržati.
Več v akademijiKorekcija
Korekcija je padec trga ali delnice za približno 10 do 20 % z nedavnega vrha. Je blažja in običajno krajša od medvedjega trga ter se na delniških trgih pojavlja razmeroma pogosto, tudi sredi dolgoročne rasti. Za dolgoročnega vlagatelja je običajen del investiranja, ne izjemen dogodek - portfelj bi moral biti sestavljen tako, da jo prenese.
Likvidnost
Likvidnost pove, kako hitro in brez vpliva na ceno je mogoče sredstvo kupiti ali prodati. Z delnicami velikih podjetij se trguje v ogromnih količinah - prodate jih v trenutku po ceni blizu zadnje kotacije. Pri manj likvidnih delnicah lahko prodaja traja dlje in potisne ceno navzdol, spread pa je običajno širši. Likvidnost zato sodi med tveganja, na katera je smiselno misliti že pred nakupom.
Limitno naročilo (limit)
Limitno naročilo je ukaz za nakup ali prodajo samo po določeni ceni ali boljši. Pri nakupu določite najvišjo ceno, ki ste jo pripravljeni plačati, pri prodaji najnižjo, ki jo želite prejeti. Ceno imate tako pod nadzorom, izvedba pa ni zagotovljena - če trg limita ne doseže, naročilo ostane neizpolnjeno ali poteče.
Več v akademijiMarža
Marža pove, koliko odstotkov prihodkov podjetju ostane kot dobiček. Spremlja se na več ravneh - kosmata, poslovna in čista marža - glede na to, kateri stroški so že odšteti. Visoke in stabilne marže nakazujejo močan položaj na trgu in sposobnost postavljanja cen. Primerjava je smiselna predvsem znotraj iste panoge; trgovska veriga in programsko podjetje se gibljeta v povsem drugih razredih.
Več v akademijiMedvedji trg (bear market)
Medvedji trg je daljše obdobje padajočih cen, običajno opredeljeno s padcem za vsaj 20 % z vrha. Spremljajo ga pesimizem in pogosto tudi poslabšanje gospodarstva. K delniškemu investiranju zgodovinsko sodi - široki trgi so ga doživeli večkrat in si doslej od vsakega opomogli, čeprav včasih šele po letih. Najdražja napaka malih vlagateljev je običajno panična prodaja blizu dna.
Naložbeni horizont
Naložbeni horizont je doba, v kateri nameravate pustiti denar naložen, preden ga boste potrebovali. Je eden najpomembnejših parametrov investiranja: daljši ko je horizont, večje nihanje si lahko privoščite prestati in več smisla imajo delnice. Denar, ki ga boste potrebovali v nekaj letih, v delnice ne sodi - kratek horizont trgu ne daje časa, da si opomore od padca.
Več v akademijiNotranja vrednost
Notranja vrednost je ocena dejanske vrednosti podjetja, ki temelji na njegovem poslovanju - tipično na prihodnjih dobičkih ali denarnih tokovih - neodvisno od trenutne cene na borzi. Tržna cena niha okrog nje: enkrat je višja, drugič nižja. Primerjava cene z notranjo vrednostjo je jedro vrednostnega investiranja. Vedno pa gre za oceno, zgrajeno na predpostavkah, ne za natančno številko.
Več v akademijiObrestno obrestovanje
Obrestno obrestovanje pomeni, da se donosi prištevajo h glavnici in se naprej plemenitijo - zaslužek prinašajo tudi prejšnji donosi, ne le prvotni vložek. Sprva je učinek neopazen, s časom pa rast pospešuje, zato je dolžina investiranja tako pomembna. Pri delnicah se isto načelo kaže v reinvestiranju dividend in rasti vrednosti podjetij.
Več v akademijiObveznica
Obveznica je posojilo, ki ga vlagatelj da državi ali podjetju. Izdajatelj se zaveže plačevati dogovorjene obresti (kupon) in ob zapadlosti vrniti izposojeni znesek. Imetnik obveznice je upnik, ne solastnik - donos je vnaprej določen, pri dobičku podjetja pa ne sodeluje. Glavni tveganji sta nezmožnost izdajatelja odplačevati in gibanje obrestnih mer, ki spreminja tržno ceno obveznice.
Več v akademijiP/B (Price-to-Book)
P/B primerja tržno ceno delnice s knjigovodsko vrednostjo lastniškega kapitala na delnico. Vrednost pod 1 pomeni, da trg podjetje vrednoti nižje kot računovodstvo - lahko gre za priložnost, pa tudi za znak težav. Kazalnik najbolje deluje pri bankah in kapitalsko intenzivnih panogah; pri podjetjih, katerih vrednost temelji na blagovni znamki in znanju, pove malo.
Več v akademijiP/E (Price-to-Earnings)
P/E primerja ceno delnice z letnim dobičkom na delnico - pove, kolikšen večkratnik letnega dobička plačujete za podjetje. Nizek P/E lahko pomeni poceni delnico, pa tudi upravičene skrbi trga; visok P/E pa pričakovanje hitre rasti. Povedno vrednost ima predvsem v primerjavi s konkurenti in z lastno zgodovino podjetja. Pri podjetjih z izgubo P/E ni mogoče izračunati.
Več v akademijiP/S (Price-to-Sales)
P/S primerja tržno kapitalizacijo podjetja z njegovimi letnimi prihodki. Uporaben je tam, kjer P/E odpove - pri podjetjih, ki še ne izkazujejo dobička, a rastejo. Prihodke je poleg tega računovodsko težje olepšati kot dobiček. Ne pove pa ničesar o dobičkonosnosti: podjetje z nizkim P/S in trajno izgubo iz poslovanja ni nujno poceni.
Več v akademijiPortfelj
Portfelj je skupek vseh naložb, ki jih imate - delnic, ETF-jev, obveznic, gotovine in drugih sredstev. Pomembno ga je dojemati kot celoto: o rezultatu odloča sestava celotnega portfelja, ne usoda ene delnice. Razmerje med bolj tveganimi in konservativnejšimi sestavinami bi moralo ustrezati vašemu naložbenemu horizontu in toleranci do tveganja.
Prosti denarni tok (free cash flow)
Prosti denarni tok (free cash flow) je denar iz poslovanja, ki podjetju ostane po nujnih naložbah v sredstva. Prav iz njega lahko izplačuje dividende, odkupuje delnice ali odplačuje dolg, ne da bi si izposojalo. Velja za poštenejše merilo uspešnosti kot računovodski dobiček, saj ga je težje olepšati. Trajno negativen prosti denarni tok pomeni, da podjetje porabi več denarja, kot ga zasluži.
Več v akademijiRazpršitev
Razpršitev je porazdelitev naložb med več delnic, sektorjev, regij in naložbenih razredov, da polom ene pozicije ne ogrozi celotnega portfelja. Znižuje tveganje, povezano s konkretnim podjetjem, ne da bi nujno zniževala dolgoročni donos. Ne varuje pa pred padcem celotnega trga. Najpreprostejša pot do široke razpršitve so običajno indeksni skladi in ETF-ji.
Več v akademijiReinvestiranje dividend (DRIP)
Reinvestiranje dividend pomeni, da izplačanih dividend ne porabite, ampak zanje kupite dodatne delnice. S tem se vključi obrestno obrestovanje: nove delnice prinašajo nove dividende in učinek se s časom krepi. Nekateri borzni posredniki in skladi ponujajo samodejno reinvestiranje v okviru programov DRIP (dividend reinvestment plan). Dividende so pri tem praviloma obdavčene tudi takrat, ko jih takoj reinvestirate.
Več v akademijiROE (donosnost lastniškega kapitala)
ROE (return on equity) meri, koliko čistega dobička podjetje ustvari iz vsake enote lastniškega kapitala delničarjev. Visok ROE nakazuje, da podjetje zna kapital učinkovito plemenititi. Previdno pa pri zadolženosti: dolg lastniški kapital optično zmanjšuje, zato je ROE lahko visok tudi pri tvegano financiranem podjetju. Zato se bere skupaj s stopnjo zadolženosti.
Več v akademijiROIC (donosnost investiranega kapitala)
ROIC (return on invested capital) meri, koliko dobička iz poslovanja po obdavčitvi podjetje ustvari iz celotnega investiranega kapitala - lastniškega in dolžniškega. V nasprotju z ROE ga ni mogoče izboljšati z višjo zadolženostjo, zato velja za poštenejše merilo kakovosti posla. Podjetje ustvarja vrednost takrat, ko ROIC dolgoročno presega stroške njegovega kapitala.
Več v akademijiSpread
Spread je razlika med najnižjo ceno, po kateri je nekdo pripravljen prodati (ask), in najvišjo ceno, ki jo je nekdo pripravljen plačati (bid). Gre za skrit strošek posla: kdor kupi in takoj proda, izgubi spread. Pri velikih likvidnih delnicah je običajno minimalen, pri majhnih in malo trgovanih delnicah pa je lahko opazna postavka.
Več v akademijiTempiranje trga (market timing)
Tempiranje trga je poskus kupovati pred rastjo in prodajati pred padcem. Videti je vabljivo, a dolgoročno zanesljivo ne uspeva niti profesionalcem - zahteva namreč imeti prav dvakrat, pri prodaji in pri vrnitvi na trg. Kdor zunaj trga čaka na dno, pogosto zamudi najmočnejše dneve rasti, ki pridejo nepričakovano. Alternativa je redno vlaganje ne glede na trenutno razpoloženje na trgu.
Več v akademijiTER (Total Expense Ratio)
TER je skupna letna stroškovnost sklada ali ETF-ja, izražena v odstotkih premoženja. Odteguje se sproti iz vrednosti sklada, nobenega računa ne prejmete - provizija tiho znižuje donosnost. Na dolgem horizontu štejejo tudi desetinke odstotka: provizija se ponavlja vsako leto in odjeda obrestno obrestovanje. Pri pasivnih ETF-jih sodi nizek TER med glavna merila izbire.
Več v akademijiTicker
Ticker je kratka koda iz nekaj črk, pod katero je delnica na borzi enolično prepoznavna - na primer AAPL za Apple. Po tickerju delnico najdete pri borznem posredniku, v novicah in v screenerju. Isto podjetje ima lahko na različnih borzah različne tickerje, ista koda pa lahko drugje pripada drugemu podjetju - zato se poleg tickerja navaja tudi borza.
Več v akademijiTržna kapitalizacija
Tržna kapitalizacija je celotna vrednost podjetja na borzi: cena delnice, pomnožena s številom delnic v obtoku. Pove, kako veliko podjetje vidi trg - po njej se podjetja delijo na velika (large cap), srednja in mala. Sama cena delnice o velikosti podjetja ne pove ničesar; delnica za 10 dolarjev lahko pripada večjemu podjetju kot delnica za 1000 dolarjev.
Tržno naročilo (market)
Tržno naročilo je ukaz za takojšen nakup ali prodajo po najboljši razpoložljivi ceni na trgu. Izvede se praktično takoj, natančne cene pa vnaprej ne poznate - pri manj likvidnih delnicah ali ob ostrih premikih se lahko opazno razlikuje od zadnje prikazane. Primerno je za likvidne delnice, kjer je razlika med ponudbo in povpraševanjem majhna.
Več v akademijiVolatilnost
Volatilnost meri, kako močno cena sredstva niha skozi čas. Zelo volatilna delnica lahko v enem dnevu poskoči za nekaj odstotkov v obe smeri, stabilne delnice se premikajo manj. Volatilnost ni isto kot izguba - je normalen pojav delujočega trga in cena za višji pričakovani donos delnic. Težava postane predvsem takrat, ko sili v panično prodajo ali ko je naložbeni horizont kratek.
Več v akademijiVzajemni sklad
Vzajemni sklad združuje denar številnih vlagateljev, upravljavec pa zanj kupuje delnice, obveznice ali druga sredstva. Vlagatelj ima enote sklada, katerih vrednost sledi premoženju sklada. V nasprotju z ETF-jem se z njim ne trguje na borzi - nakup in odkup potekata prek družbe za upravljanje, običajno enkrat na dan. Praviloma je aktivno upravljan in ima višje upravljavske provizije kot indeksni ETF.
Več v akademiji